5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年(nián)4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了(le)存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差(chà)不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价(jià)压力较大且(qiě)存款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与定期(qī)存(卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗cún)款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活(huó)期存(cún)卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次(cì)将协(xié)定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行(xíng)从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度(dù)由(yóu)原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在(zài)波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年(nián)“降(jiàng)息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等(děng)发达(dá)地区(qū)地方(fāng)债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需(xū)的一定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业(yè)政策等配套政策继续激(jī)活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要看实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位(wèi)或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利(lì)率持续(xù)下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价(jià)下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行的(de)定期存款利(lì)率已告别(bié)“3时(shí)代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居(jū)民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存(cún)款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：一(yī)方(fāng)面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘(pán)活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利(lì)压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调对市场的(de)影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得(dé)对公(gōng)客户活期存款收益(yì)向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本(běn)的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进(jìn)一步(bù)打开了(le)资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行使(shǐ)得商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的(de)监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均(jūn)利(lì)率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市(shì)场份额考核(hé)压(yā)力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来(lái)上(shàng)市银行卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗(xíng)存量存款平均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预(yù)期，有利(lì)于降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银(yín)行角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能(néng)进入(rù)股市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助(zhù)于(yú)压低全社(shè)会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策(cè)进(jìn)一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确(què)定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基(jī)金(jīn)以及(jí)其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的银(yín)行理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较低(dī)历(lì)史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货(huò)币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量政(zhèng)策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调(diào)结构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资(zī)者(zhě)而(ér)言，如(rú)果不具备相关专业(yè)知(zhī)识(shí)，可(kě)以选(xuǎn)择(zé)把(bǎ)投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和(hé)风控(kòng)能力(lì)的人士可(kě)通(tōng)过(guò)理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估(gū)自身风险承(chéng)受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公(gōng)募货币(bì)基(jī)金、公募中短债(zhài)基(jī)金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵(líng)活的(de)产品。

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