一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示(shì)，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内(nèi)资(zī)本市(shì)场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新(团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费xīn)发产品募(mù)资环境(jìng)比较(jiào)好，也(yě)越(yuè)来越受到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后(hòu)，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将(jiāng)较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的(de)提升带来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的(de)步团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费伐(fá)；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来(lái)，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好(hǎo)地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的(de)持(chí)续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费p>

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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