4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思="内外价差倒挂局(jú)面终结(jié)！棉企挺(tǐng)价出货(huò)……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074537119.png">

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原(yuán)因在(zài)于国内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接(jiē)受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了市(shì)场对(duì)于新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒(chǎo)作提(tí)供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回(huí)落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低(dī)，尤其(qí)是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预(yù)期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内棉(mián)价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消(xiāo)费(fèi不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思)动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉(mián)花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来(lái)袭扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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