今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季报披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)整体港股仓(cāng)位略(lüè)有提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金经理表示，预计港股市(shì)场已经(jīng)进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的主动权(quán)益(yì)基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方(fāng)向(xiàng)的(de)基金。截至一季(jì)度(dù)末，这些(xiē)基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股(gǔ)数字经济(jì)呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基(jī)金经理在一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的(de)前海开(kāi)源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧(ōu)港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值(zhí)统计，截至一季报，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南(nán)方(fāng)航空股(gǔ)份(fèn)、华电国(guó)际电力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地(dì)产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在(zài)一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在一季度中表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看(kàn)好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生(shēng)产活动(dòng)和市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非农和(hé)通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动中上行，在板块配置(zhì)方(fāng)面(miàn)，我们(men)将加大对政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互联(lián)网(wǎng)和(hé)医药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造(zào)业(yè)等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数字(zì)经济的(de)代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年(nián)的(de)合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投(tóu)资区域(yù)，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以(yǐ)及对(duì)外输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股(gǔ)市(shì)场大部分的企业盈利来(lái)源于中(zhōng)国(guó)内地(dì)，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年(nián)有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的(de)估(gū)值仍唐山大地震和汶川大地震哪个严重将(jiāng)受到(dào)一定程度的压制(zhì)，但(dàn)是(shì)当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的(de)红利中，但是随(suí)着中报业绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的预(yù)期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自(zì)下而(ér)上的方式生物医药行业仍将唐山大地震和汶川大地震哪个严重有机(jī)会选出有较(jiào)好成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪(hù)港深基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国(guó)资产的吸(xī)引(yǐn)力有望进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值(zhí)修复的(de)戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的(de)机(jī)会(huì)：由(yóu)于中国(guó)经(jīng)济修复有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本(běn)增效(xiào)优的(de)行业和板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会：关注在未(wèi)来(lái)经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预期的行(xíng)业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本(běn)面夯实(shí)，整(zhěng)体(tǐ)ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升的高股息资产的(de)投资机会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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