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　　美(měi)联储布拉德：利率(lǜ)可(kě)能(néng)需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将观望一定(dìng)时间，看看(kàn)经济数据(jù)表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是(shì)否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然(rán)可(kě)以实现软着陆(lù)，在不触发经(jīng)济严重下滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策(cè)者中鹰派官员的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦(bāng)公开(kāi)市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作(zuò)进展顺(shùn)利，初(chū)期先行(xíng)开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基础设(shè)施(shī)机构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通(tōng)的机制安(ān)排(pái)，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结(jié)算币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所利率互换集(jí)中清算业务的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合(hé)人(rén)民银行要求并(bìng)完成(chéng)内地(dì)银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”交易(yì)权限的境外投资者需同时申请成为(wèi)场外结算(suàn)公(gōng)司的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布公告(gào)，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布(bù)关于嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易(yì)处理情况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些日(rì)发布4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹(pǐ)配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所(suǒ)债(zhài)券(quàn)交易规则(zé)》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善(shàn)处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美联储继(jì)续加息预期以及欧美银(yín)行业(yè)危机的继续发酵，国(guó)际原油价(jià)格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮加息周期的(de)第十(shí)次加(jiā)息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时(shí)国内棕榈油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的(de)强力(lì)反弹是(shì)由(yóu)基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数(shù)据显示，假期(qī)前三天日(rì)均发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基本持平(píng)。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未(wèi)来很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂(zhī)需(xū)求的(de)重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程度的停(tíng)机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环(huán)比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减少(shǎo)的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货价格在本周(zhōu)累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下(xià)降的乐观情(qíng)绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而(ér)库存预估(gū)下降的原因(yīn)来自于马来西(xī)亚国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也(yě)对盘面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显示，全(quán)球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平(píng)且(qiě)马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析(xī)师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存(cún)下(xià)降(jiàng)的主要原因来自于(yú)产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措施(shī)优(yōu)化(huà)调(diào)整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替(tì)代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油(yóu)库存(cún)下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出(chū)口政策出(chū)现调(diào)整，将允许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍(réng)处于历史较高水(shuǐ)平什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑(yì)制其消费和(hé)进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处(chù)于年(nián)内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对水平低是(shì)去库(kù)的主要原因。后期(qī)随着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去(qù)库更多是供(gōng)需双重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些)右。更为重要(yào)的(de)是，国(guó)内油脂餐(cān)饮(yǐn)需(xū)求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新(xīn)累(lèi)库，需要进口增(zēng)加(jiā)，也就(jiù)是说进(jìn)口利(lì)润打开(kāi)，产地让利(lì)，这至少需(xū)要产地库(kù)存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此，未来产(chǎn)地的(de)累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多(duō)因素(sù)驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度时间周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大(dà)宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联(lián)储会议的结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国(guó)银行业(yè)的任何可能的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来(lái)说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏(piān)高也使得油脂整体的行情难(nán)以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆(dòu)的(de)减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于偏(piān)低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消(xiāo)费占比不低(dī)，比如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用(yòng)消费各占一半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油政策(cè)比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食(shí)用作为消费(fèi)必需(xū)品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对(duì)价格波动(dòng)仍然将起到主导作用(yòng)。

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