昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联储降息(xī)的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破(pò)10080寸电视尺寸长宽多少美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任(rèn)期(qī)结束时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边(biān)无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工(gōng)业硅(guī)品种持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜(xī)售(shòu)推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近(jìn)明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率(lǜ)延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显高于去(qù)年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印(yìn)尼(ní)可(kě)能(néng)放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其(qí)国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口80寸电视尺寸长宽多少量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持续(xù)干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对(duì)于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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