如果(guǒ)要论二季(jì)度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓(jìng)丽(lì)的一道“风(fēng)景线”，那么(me)显然非日本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数(shù)进一(yī)步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时(shí)候(hòu)，东证(zhèng)指数已经(jīng)率先创(chuàng)下了(le)1990年8月3日以来(lái)的最(zuì)高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今年以来的(de)强势：东证指(zhǐ)数(shù)年内已(yǐ)累(lèi)计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到(dào)二季度迄今的短(duǎn)短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要股指(zhǐ)中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日股为何(hé)能(néng)一举领涨全球？对于(yú)许多国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提到日股的(de)优异(yì)表现，脑海中第一(yī)时间浮现出(chū)的，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现出(chū)的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了(le)日(rì)本五大商(shāng)社(shè)仓位，令越来(lái)越多的业内人士(shì)开始注意(yì)到这一全球第三(sān)大经济体的(de)巨大(dà)投资(zī)机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得(dé)了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没(méi)那(nà)么(me)简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引人(rén)。巴菲特(tè)所看(kàn)到的(de)（机会）其实也正是其(qí)他人(rén)眼(yǎn)下(xià)正在(zài)看到(dào)的，人(rén)们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因(yīn)素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目(mù)前已经连续第六周成为了(le)日(rì)本股票的净(jìng)买(mǎi)家。在此期(qī)间，外(wài)国投(tóu)资者大举涌入了日股(gǔ)股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入(rù)之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安(ān)倍经(jīng)济学”时(shí)代初期(qī)以来，他就从未见过(guò)外国(guó)投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和(hé)信用(yòng)紧缩(suō)风险的笼罩(zhào)下(xià)，越来(lái)越多的海外投资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日(rì)元汇(huì)率、以及股神(shén)巴菲特(tè)对日本五大商社的增持，也(yě)令(lìng)不少海外(wài)投资者(zhě)对投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就(jiù)表(biǎo)示，近来已受(shòu)到了越来越多平时(shí)不太关(guān)注日本市(shì)场(chǎng)的海外投资者(zhě)的(de)咨询。不少海外(wài)投资者在(zài)看到(dào)日(rì)本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始(shǐ)调查其中的(de)原因(yīn)，他(tā)们的建(jiàn)仓买入又(yòu)进一步(bù)促使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态(tài)力挺日(rì)股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也(yě)已相继造访日本。这(zhè)些海外资金有意复(fù)制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商(shāng)社上(shàng)的加大(dà)投资，也(yě)存(cún)在着在(zài)国际市场(chǎng)上分散投(tóu)资对(duì)象的(de)想法。虽然(rán)巴(bā)菲特相(xiāng)信美国的增长(zhǎng)潜力，但(dàn)过度(dù)集中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动(dòng)性(xìng)远低于美国(guó)科技股的(de)情况下实现的。这意味着日本股市对(duì)美(měi)国(guó)投(tóu)资者(zhě)来(lái)说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸(xī)引力。对美国债务(wù)上限的担忧(yōu)可能也刺激了(le)一些“末日准备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作(zuò)为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表示，“外资的(de)回(huí)归(guī)是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本股票维持超配，并偏(piān)向银(yín)行(xíng)、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资者今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他们此前(qián)在这(zhè)片“失落地(dì)带”曾(céng)经历过长达(dá)数十年虚(xū)假的曙光和令人失望(wàng)的(de)低回报(bào)。那么(me)这一次，即(jí)便有着避险和(hé)多元化分散(sàn)投(tóu)资的(de)需求，他们又为何铁了心(xīn)一定要来日本市场(chǎng)？日本(běn)市场的吸(xī)引力就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还(hái)源(yuán)于治理标准的(de)提高，以及(jí)企业(yè)部门推动向股东返还现(xiàn)金。日(rì)本多(duō)年的(de)公司治理改革已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项改(gǎi)革最初由已(yǐ)故前首相(xiāng)安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的(de)派息已大(dà)幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表上有净现金，而(ér)美国的这一(yī)比例(lì)只有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公司(sī)中(zhōng)约有54％的(de)公司股(gǔ)价低于每(měi)股账面价(jià)值，而标(biāo)普500指数成(chéng)分股中这一比例(lì)仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就(jiù)为日本股市提供(gōng)了(le)更坚(jiān)实的底部和(hé)更高的(de)上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了(le)改(gǎi)变股价(jià)跌破每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企(qǐ)业(yè)在意识到资(zī)本成本的前提下推进(jìn)经营并公布(bù)改善方案(àn)等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开始扩(kuò)大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式会社(shè)推出了力(lì)争“早日实(shí)现(xi怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度àn)市(shì)净率超(chāo)过(guò)1倍”的(de)中期(qī)经营计划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨近(jìn)4成(chéng)。清水建设株(zhū)式(shì)会社4月下(xià)旬也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极压缩(suō)政策(cè)性持(chí)股(gǔ)的方(fāng)针(zhēn)，该(gāi)公(gōng)司股(gǔ)价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰(fēng)田汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头(tóu)企业(yè)在近(jìn)期(qī)公(gōng)布(bù)财(cái)报时，也均宣布了(le)新的股票(piào)回购计(jì)划。不少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许多海(hǎi)外投资者的(de)共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交(jiāo)易所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在定(dìng)期公(gōng)开会议之前与股(gǔ)东进(jìn)行更(gèng)密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年(nián)在这方面发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满(mǎn)活力表(biǎo)现(xiàn)的最大(dà)单一原因。他(tā)们对提高股(gǔ)本回报率有着坚定的(de)态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后(hòu)，日本央行(xíng)目(mù)前依然宽松的货(huò)币政(zhèng)策和日本相对稳(wěn)健的经济基本(běn)面，显然也对日(rì)股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日本(běn)央行(xíng)暂时仍未改(gǎi)变(biàn)其大规模(mó)的货币宽松路线(xiàn)。即便日(rì)本通(tōng)货膨胀(zhàng)率超过了(le)央行2％的(de)目标，但植田和(h怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度é)男(nán)依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被(bèi)迫在(zài)物价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽(kuān)松(sōng)的日(rì)本(běn)央(yāng)行眼(yǎn)下依然(rán)处于能让海(hǎi)外投(tóu)资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现目前也(yě)相对更为(wèi)稳健。日本(běn)内(nèi)阁府17日公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个月(yuè)日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度6％，创下了近三个季度以来新(xīn)高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于中国放(fàng)宽旅(lǚ)行限(xiàn)制(zhì)，4月商务和休闲外(wài)国游客(kè)人数从此前的182万攀升至(zhì)195万(wàn)。高盛策略师在报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的(de)是(shì)，从经济合作与发展组织的经济前景指(zhǐ)数来看，日本(běn)目前是七国(guó)集团中唯一一个超过(guò)临界线100的(de)。

　　日本第三大(dà)在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎相当不错，重要的(de)汽(qì)车行(xíng)业预计利润将增长。以内需为导向的(de)企(qǐ)业正受益于入(rù)境游增长的前景，而大型银行也获(huò)得了(le)丰(fēng)厚的收(shōu)益。预(yù)计日本股市(shì)到今年年底将进(jìn)一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年(nián)的涨势或将延续下去(qù)，因(yīn)盈(yíng)利增(zēng)长、股(gǔ)票回购和(hé)估(gū)值仍处于低(dī)位(wèi)吸引了买家，巴菲(fēi)特的(de)认可、公(gōng)司治理的改善均提(tí)振了市(shì)场，而(ér)企(qǐ)业(yè)财(cái)报的(de)不俗表现或有望成为最(zuì)新(xīn)的上行催(cuī)化剂。

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