近日，2022年营(yíng)业收(shōu)入(rù)303.11亿(yì)元且净利润67.96亿元的兴发集团，其旗下子(zi)公司兴福(fú)电子(zi)公布(bù)科创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福(fú)电子的主要产品是(shì)磷(lín)酸、硫酸等，其电子级磷酸产品是半导体加工(gōng)过程中的关键材(cái)料(liào)，公司客户包括长江存(cún)储、华虹(hóng)集团(tuán)、中(zhōng)芯(xīn)国际等，也获得大基金二(èr)期(qī)入(rù)股。

　　不(bù)过有意(yì)思的是，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)第二大(dà)客户竟然是可口(kǒu)可乐，这也无意间透(tòu)露了一个冷知(zhī)识——可口可(kě)乐生产过程中使用的磷酸，原来不只(zhǐ)是常规的食品级磷(lín)酸(suān)，还用到了更(gèng)高纯度(dù)的电子级(jí)磷酸。

　　另外(wài)，兴福(fú)电(diàn)子(zi)间接控股股东还(hái)与(yǔ)第二大(dà)股东有可复活的对赌协议。且其中(zhōng)一条比(bǐ)较少见，即在兴福电子(zi)正式申报IPO后的18个(gè)月内仍(réng)未实(shí)现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个(gè)？

　　兴福电子主要从事(shì)从事湿电子化学品业务(wù)，公(gōng)司产品包(bāc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算o)括磷酸、硫酸等(děng)。公(gōng)司磷酸产(chǎn)品(pǐn)按照纯度等(děng)级分为电子级磷酸(suān)、食品级磷酸，电子级磷酸可(kě)分为IC级磷酸和面(miàn)板级(jí)磷酸。各磷酸产品(pǐn)的(de)纯度等级由高到低分别(bié)为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级(jí)磷(lín)酸。

　　申(shēn)报稿(gǎo)显示，兴福电子在生产电子级磷酸、电(diàn)子级硫酸的(de)同时会产生部分食品(pǐn)级(jí)磷酸(suān)、工业级硫(liú)酸等(děng)产品(pǐn)。其中2022年(nián)食品级磷(lín)酸的主营业务收入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务(wù)收入摘(zhāi)要，数据来源：申报稿

　　这里(lǐ)有个点值得一看(kàn)，兴福电子2022年(nián)第二大客户为可口可乐(lè)，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要销售内(nèi)容为(wèi)磷酸产品。这(zhè)个销售金额比(bǐ)兴福电子当(dāng)年(nián)食品级磷酸的主营业(yè)务收入多出了4994.81万元。原(yuán)因是，兴福电子电子级(jí)磷(lín)酸产品除销售(shòu)给集成(chéng)电路(lù)行业、显示面板行业(yè)客户外，还销(xiāo)售给可(kě)口可乐(lè)公(gōng)司、化(huà)工品(pǐn)贸易商(shāng)等(děng)其他行业(yè)客户。由于可口可乐公司对磷酸产品的品质要(yào)求高于一般的(de)食品(pǐn)级磷酸(suān)，公司销售给可口可乐公司(sī)的磷酸(suān)产品等级实际为符(fú)合食品级要求(qiú)的面板级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子2020年至2022年(nián)（下称“报告期(qī)”）的营业(yè)收入(rù)分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归母净(jìng)利润分别为-0.22亿元(yuán)、1亿元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三个看点。一是(shì)，兴福电子2022年12月进行过(guò)前(qián)期会(huì)计(jì)差错更(gèng)正及追溯调(diào)整，比如兴福电子原报表2020年净利润为-744.2万元，调整(zhěng)后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点(diǎn)为，兴福电(diàn)子(zi)2022年非(fēi)经常性损(sǔn)益(yì)为4528.14万元(yuán)。某会(huì)计师事务(wù)所(suǒ)合伙人(rén)对记者表示，非经常(cháng)性损益是指公(gōng)司(sī)发生的与经营业务无直接关(guān)系，或(huò)是虽与(yǔ)经营业务相关，但由于其性质、金额或(huò)发生频率，影(yǐng)响(xiǎng)了真实、公(gōng)允地反(fǎn)映公(gōng)司正常盈利(lì)能力的各项收入、支出。

　　扣除非经(jīng)常性损益后，兴福电子2022年归母净利润(rùn)由1.91亿(yì)元降至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘要，数据来源：申报稿

　　第三个点为，兴福(fú)电子2020年至2022年业绩增长与(yǔ)主营业(yè)务毛利率提升(shēng)有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴福电子(zi)2021年和2022年的(de)有关毛利率，已经超(chāo)过(guò)申报(bào)稿列举的同(tóng)行业可比(bǐ)公司平(píng)均(jūn)水平。对此，兴(xīng)福电子在申(shēn)报稿中(zhōng)表示，2021年以(yǐ)来公司(sī)陆(lù)续(xù)实现众(zhòng)多集成电(diàn)路客(kè)户的产品认(rèn)证(zhèng)及批(pī)量(liàng)供(gōng)货，毛利(c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算lì)率水平较(jiào)高的(de)集成电路用湿电(diàn)子化(huà)学品销售收入占比持(chí)续提升，且公司根据部分产品原材料价(jià)格上涨情况适时调高了产品销售价格，使得2021年和(hé)2022年(nián)毛利率维(wéi)持在较高水平。

　　那(nà)么，在此情(qíng)况下，兴(xīng)福电(diàn)子未来毛(máo)利率(lǜ)还有多少上升空间？如果不靠涨价，兴福电子(zi)未来是否还(hái)能持(chí)续提高业绩(jì)？

　　从股权(quán)结构(gòu)来看，兴福电子控股股东(dōng)为上市公司(sī)兴发(fā)集团，其直接持有兴福电子 55.29％的(de)股份。兴福电子的间接控股股东为宜(yí)昌兴发。

　　兴(xīng)福电子第二大股东(dōng)为国家集成电路基金二期，持股比例为9.62％。需要(yào)指出的(de)是，兴福电子间(jiān)接(jiē)控(kòng)股股东宜昌(chāng)兴发与国家(jiā)集(jí)成(chéng)电路(lù)基金二期之间存在对赌(dǔ)协(xié)议。虽然随着兴福电子IPO，相关协议(yì)已经终止，但(dàn)回购权和随售权存在可以“复(fù)活”的(de)条(tiáo)件，且其(qí)中一条比较少见，即(jí)“兴福电子正式申c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算(shēn)报IPO后的18个月内仍(réng)未(wèi)实现合(hé)格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指(zhǐ)通过上市委审议，还是指拿到证监(jiān)会批文？

　　如果是指通(tōng)过上市委审议，虽然(rán)申报(bào)IPO后的18个月内(nèi)没有上会结果的(de)企业比(bǐ)较少，但不是没有例外。比如，截至2023年5月10日，上交所科(kē)创板栏目(mù)显示，处于正常待审(shěn)核阶段(duàn)的合合(hé)信息和先正达，受理日期已经超过(guò)18个月。

　　如果(guǒ)是指拿到证监会(huì)批文，也有企业超(chāo)过。比如，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科创(chuàng)板(bǎn)栏(lán)目显示，20家提交注册(cè)的企(qǐ)业(yè)中(zhōng)有2家受理日(rì)期已经过去18个(gè)月(yuè)。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪(nǎ)个(gè)？如果(guǒ)18个月后，彼时(shí)兴福电子处(chù)于正常IPO流(liú)程中，又会演绎(yì)怎么样的剧情？

　　对赌(dǔ)协议(yì)摘要，数(shù)据来(lái)源：申(shēn)报稿

　　另外，兴福(fú)电子此次(cì)IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股，占发(fā)行后总股(gǔ)份(fèn)的27.78％。以(yǐ)此计算，兴福电子(zi)达到的目(mù)标估(gū)值为54亿元(yuán)。值(zhí)得(dé)一提的是，15家战略投资者2021年12月(yuè)对兴福电子(zi)增资时(shí)，公司的投后估值为(wèi)24.96亿(yì)元。考虑稀释(shì)作用后，15家(jiā)战略投(tóu)资者的增(zēng)值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福电子重大(dà)经(jīng)常性关联采购主要系向关联(lián)方采(cǎi)购黄(huáng)磷、液体三氧化硫等原材料、电力(lì)等能源以及建筑工程服务(wù)。2020年至(zhì)2022年，兴福电(diàn)子的重(zhòng)大经常性(xìng)关联采购金额（不含(hán)建筑工程服(fú)务(wù)采(cǎi)购）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元，占营业成(chéng)本的比重分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接(jiē)控股(gǔ)股东宜(yí)昌兴发的下属公司采购(gòu)。

　　细项来看，兴福电(diàn)子部分(fēn)主要原材(cái)料的关联(lián)采购(gòu)占比较高。比如，报告期内，公司(sī)普通黄磷关联采购金额占(zhàn)同(tóng)类(lèi)产品采(cǎi)购(gòu)总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化(huà)硫关联(lián)采购金额占(zhàn)同类产品采(cǎi)购总额(é)的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面，兴(xīng)福电子是控(kòng)股股东兴发集团合并报表(biǎo)范围内唯一从事湿电子化学品相关业务的(de)主体，与兴发集(jí)团及其控制的其他公司主营业(yè)务及(jí)应用(yòng)领域(yù)不(bù)同。

　　虽然兴福电(diàn)子没有在申报稿中对2023年第(dì)一季度业绩进行预测，但(dàn)兴发集团2023年(nián)第(dì)一季度的业绩并(bìng)不(bù)好。

　　兴(xīng)发(fā)集团2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同比下降(jiàng)23.37％。兴发集团归母(mǔ)净利润为4.49亿元，同比下降(jiàng)73.87％。对此，兴发集团在公告中表(biǎo)示，归母净利润较上年同(tóng)期(qī)大幅降低，主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)市场供需(xū)变化(huà)影响，自2022年(nián)下半年以来，草(cǎo)甘膦、有机(jī)硅DMC等周期性产品市(shì)场价格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)跌，在今年(nián)一季度跌幅扩大，至一(yī)季度(dù)末，草(cǎo)甘膦价格已跌(diē)至行业成本线附近(jìn)，有机硅(guī)DMC已跌破行业成本线(xiàn)。在价格下(xià)跌(diē)过程中，公司上(shàng)述产品(pǐn)产销量同比均(jūn)出现大幅下(xià)滑。

　　兴发集团也在公告中谈及(jí)湿电子化学品，即公司湿(shī)电子化学(xué)品(pǐn)、特种化学品、食(shí)品添加剂(jì)等成长性产品市场需求总体良(liáng)好，盈(yíng)利能力保持稳定。

　　但是(shì)兴发集团(tuán)另一则(zé)公告显示(shì)，湿电(diàn)子化学品2023年(nián)第一季(jì)度平均(jūn)售价为8250.4元/吨，相(xiāng)较(jiào)2022年(nián)第(dì)一(yī)季度的9873.34元/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团(tuán)2022年(nián)第一季度(dù)统(tǒng)计(jì)口径不太一(yī)样，销量数据不太好(hǎo)找，所(suǒ)以不太好具体判(pàn)断湿电子(zi)化学品相(xiāng)关(guān)收入的(de)变(biàn)化。

　　那(nà)么，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季度(dù)的业绩具体表现如何？

　　平(píng)均售价(jià)摘(zhāi)要，数据(jù)来源：兴发(fā)集团公告(gào)

　　违(wéi)法违规方(fāng)面，兴福电子曾受到宜昌市猇亭区(qū)城市管理(lǐ)执法局的(de)行政处罚，处罚金(jīn)额为(wèi)28.16万元。原因是(shì)兴福电子无证建设房屋，总违法建筑面积(jī)为4,718.62平方米(mǐ)，总造价563.15万元。另外，兴福电子控股股东兴发(fā)集团的(de)副总(zǒng)经理赵勇于2023年4月被上(shàng)交所予以监管警(jǐng)示的(de)决定，原因是赵(zhào)勇交(jiāo)易兴发(fā)集团可(kě)转债构成短线交易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算