北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全(quán)球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度(dù)和投(tóu)资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业(yè)链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们(men)去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权(quán)提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是(shì)否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒(máng)格说，电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的(de)行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软(ruǎn)对(duì)其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有关部门(mén)积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)他们最终一(yī)定(dìng)会(huì)成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动(dòng)视(shì)暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年(nián)的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机(jī)还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道(dào)未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的价格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台(tái)积(jī)电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来(lái)台积(jī)电是世界范(fàn)围(wéi)内管理(lǐ)最完(wán)善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子公司参(cān)与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的(de)目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工(gōng)作(zuò)，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的(de)成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能(néng)的(de)问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾(céng)带我(wǒ)去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在(zài)相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事物永远在(zài)不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入(rù)，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定不同(tóng)的计(jì)划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望能够取得(dé)的(de)成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方式，就(jiù)像他们(men)不会(huì)让(ràng)债(zhài)务(wù)上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以来的(de)情况都(dōu)非常(chán几近是什么意思，几近什么意思拼音g)相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很大变(biàn)化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一(yī)件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多(duō)次保证金要求，因为几近是什么意思，几近什么意思拼音我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大(dà)战中付出(chū)了(le)代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各(gè)样的(de)新发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制(zhì)我们(men)的(de)财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货(huò)币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术(shù)公司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前(qián)一年(nián)的(de)保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处(chù)理方面(miàn)，盖(gài)可(kě)也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也(yě)不会(huì)受到不良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的(de)机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一(yī)段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们(men)拥有更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超(chāo)过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的(de)机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么(me)要(yào)派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能(néng)像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们(men)的股东可(kě)能会把(bǎ)股票(piào)卖(mài)得(dé)太便宜(yí)，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这(zhè)点，那(nà)也能(néng)获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关(guān)注(zhù)的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些好的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原(yuán)因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)几近是什么意思，几近什么意思拼音出的十(shí)大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到(dào)了为(wèi)何(hé)到访日本，并参(cān)观(guān)五(wǔ)大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本还(hái)是(shì)会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公(gōng)司(sī)自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事(shì)已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需(xū)要(yào)孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读(dú)遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有(yǒu)能量的(de)人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非(fēi)常热(rè)爱(ài)自己的(de)事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工(gōng)作(zuò)环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在差不多(duō)第(dì)300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本(běn)书(shū)在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续(xù)的地(dì)位？”

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