北京(jīng)时间5月7日(rì)，备受(shòu)关注(zhù)的巴菲特(tè)股东大会在奥(ào)马(mǎ)哈如(rú)期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档芒(máng)格(gé)在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环(huán)节(jié)中小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式(zhōng)，回答(dá)了投(tóu)资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的投(tóu)资者。“来自中国(guó)的投(tóu)资者是最多的，据(jù)说达到1万人(rén)。”5月6日，前(qián)海(hǎi)开源基金首席基金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股东大(dà)会的现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈(tán)到(dào)中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中国将(jiāng)会成为更好的国家，美国小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此(cǐ)前，他也曾多(duō)次公开表示十分(fēn)看好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围(wéi)绕中(zhōng)国公(gōng)司进行(xíng)过投资部署，不过(guò)投资对(duì)象均为中国公(gōng)司的(de)H股。根据公开(kāi)资料，巴(bā)菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东(dōng)大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾(céng)表示，“投(tóu)资人(rén)去(qù)投资(zī)中国是没(méi)有问题(tí)的。相较于投资美国(guó)而言，投资中(zhōng)国(guó)可以(yǐ)让你用便宜的(de)价格买到一些更好的公司(sī)，而这即便有一些不(bù)确定因素的影(yǐng)响，也是值得(dé)的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股哪些(xiē)股票(piào)可能会(huì)得到他的青睐(lài)？

　　时(shí)代财(cái)经根据(jù)巴(bā)菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增(zēng)长(zhǎng)”的(de)最低标准(zhǔn)，加上其投资特(tè)点，对A股5167家上市(shì)公司进行了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费仍(réng)占据三分(fēn)之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出(chū)色；而从近3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看(kàn)，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成(chéng)“最大(dà)赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代(dài)财经首先考虑净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)指标，且(qiě)出于(yú)对(duì)公(gōng)司的价(jià)值判断而不是价格判断，选择的(de)是加(jiā)权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股(gǔ)上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排名(míng)第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司(sī)。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平(píng)均值进行对比(bǐ)，又从(cóng)100家公司中(zhōng)挑选出了(le)估值相(xiāng)对(duì)行业平均(jūn)值偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经(jīng)通过巴菲特的持仓(cāng)变动(dòng)发现，巴菲特(tè)一如(rú)既往偏爱快消领域，同(tóng)时也在重金押注能(néng)源(yuán)领域，如(rú)西(xī)方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众(zhòng)银行(xíng)和2010年入(rù)手的纽约(yuē)梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一季度(dù)清仓持有33年的百年老行(xíng)——富国银行。但(dàn)巴菲(fēi)特(tè)对(duì)金(jīn)融领域(yù)的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味业(yè)等(děng)这(zhè)类之(zhī)前(qián)商品信誉受过不良影(yǐng)响的公(gōng)司(sī)进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符(fú)合巴菲特标(biāo)准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域(yù)，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三分之一(yī)。而在近(jìn)五(wǔ)年内(nèi)，酒企表(biǎo)现出色，净(jìng)利润复合年增(zēng)长率均(jūn)在22％以上，其中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料(liào)界(jiè)，明(míng)星(xīng)家电潜力大

　　实(shí)际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特(tè)关(guān)注的(de)最低(dī)标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于其(qí)所(suǒ)属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公司中，家用电器(qì)行业公司(sī)上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨(chú)卫电(diàn)器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起(qǐ)酒(jiǔ)企(qǐ)，上(shàng)述三家(jiā)企业的5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率表现略显逊(xùn)色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差来(lái)看，差距最大的是主营集成(chéng)电(diàn)路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露(lù)杏仁露的(de)承德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与(yǔ)行(xíng)业(yè)最(zuì)新(xīn)市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨跌幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余(yú)企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式019年(nián)，时代财经也曾筛选出(chū)相对(duì)符(fú)合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上述(shù)两家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数的(de)0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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