北京时间5月7日，备受关注的(de)巴菲特(tè)股东大(dà)会在(zài)奥(ào)马哈如期(qī)落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特(tè)和他的(de)老(lǎo)搭档芒格(gé)在5个(gè)半(bàn)小(xiǎo)时的提(tí)问环节中，回答了投资人的(de)47个问题(tí)。

　　现场云集(jí)了来自全球各(gè)地(dì)的投资者。“来自中国的(de)投资(zī)者是最多的(de)，据(jù)说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基(jī)金学家杨(yáng)德龙如(rú)此分(fēn)享自己在股东大会(huì)的现场(chǎng)见(jiàn)闻(wén)。

　　往(wǎng)届大(dà)会上(shàng)，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美(měi)两国都(dōu)具有竞争(zhēng)力，都(dōu)能达成繁荣(róng)发(fā)展的前景。中国将会成为(wèi)更好的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也(yě)曾多(duō)次公(gōng)开表(biǎo)示十分看(kàn)好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围(wéi)绕中国公(gōng)司进行(xíng)过(guò)投资部署，不(bù)过投资对象均(jūn)为中国公(gōng)司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字 line-height: 24px;'>城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字(fēi)特曾曾投资中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率达到了(le)10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度(dù)股(gǔ)东大会上(shàng)，作为董事长的(de)芒(máng)格也曾表(biǎo)示，“投资(zī)人去投资中国(guó)是(shì)没有问(wèn)题的。相较于投资美国而言，投资中(zhōng)国可(kě)以让(ràng)你用(yòng)便宜的价格买到(dào)一些更好的公司，而这(zhè)即便有(yǒu)一(yī)些不确定(dìng)因素的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也是(shì)值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标(biāo)准(zhǔn)，A股哪些股(gǔ)票可(kě)能(néng)会(huì)得到(dào)他的(de)青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提(tí)出的“净资产收(shōu)益(yì)率不低于20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标准，加上其投资特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公(gōng)司进(jìn)行了梳(shū)理，选出了相对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍(réng)占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤为出色；而从(cóng)近3年的净资(zī)产收益率(lǜ)来看(kàn)，医疗行业无(wú)疑(yí)是(shì)“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代财经首先(xiān)考虑净(jìng)资产收益率指标，且出于对(duì)公司的价值(zhí)判断而(ér)不是价格判(pàn)断(duàn)，选择(zé)的是(shì)加权平均（年(nián)化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资(zī)产收益(yì)率来看，排名(míng)第一的(de)分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财(cái)经参考(kǎo)了上市公(gōng)司最新（截(jié)至5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过与其所属(shǔ)行业算术平(píng)均值进(jìn)行对比，又从100家(jiā)公(gōng)司(sī)中(zhōng)挑选出(chū)了(le)估值相对(duì)行业平均(jūn)值偏低(dī)的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发(fā)现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能(néng)源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)多次减仓银行(xíng)股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的(de)合众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银(yín)行，分别(bié)减(jiǎn)持(chí)约90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季(jì)度(dù)清仓持有33年的百年老行——富(fù)国银行(xíng)。但巴(bā)菲特对金融领域(yù)的持(chí)仓仍(réng)有(yǒu)一定比重。

　　因而，时(shí)代(dài)财(cái)经(jīng)又进行了行业筛选，还对海天味业等这类之前商品信誉受过不良影响的(de)公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符(fú)合(hé)巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表(biǎo)所示，这(zhè)18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在近五年(nián)内，酒企表现出色(sè)，净利润(rùn)复合年增(zēng)长率均在22％以(yǐ)上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料界，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场(chǎng)上(shàng)，有不(bù)少(shǎo)行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准，如(rú)贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些(xiē)企业的TTM高于其所属行(xíng)业(yè)滚动市(shì)盈率，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家(jiā)公(gōng)司(sī)中，家(jiā)用电器行业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电器(qì)的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座(zuò)大王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述三家企业(yè)的5年净利(lì)润复(fù)合年增长率(lǜ)表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司(sī)与行业(yè)市盈率(lǜ)之差来(lái)看，差距(jù)最(zuì)大的是主(zhǔ)营集成电路(lù)设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏仁(rén)露的(de)承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股价(jià)涨跌幅(fú)来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科技(jì)（城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区间(jiān)涨幅(fú)前(qián)三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及(jí)1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也(yě)曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及(jí)沪深(shēn)指数的-0.35％。

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