招行和宁波银行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈利增速；二(èr)是“中国特色估值(zhí)体系”开始风行，市场风(fēng)格(gé)转(zhuǎn)换。但(dàn)二者市净率(lǜ)远高于(yú)行业均值，难(nán)以赋予中特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通(tōng)达信数据(jù)显示，中字头(tóu)指数年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估(gū)值(zhí)洼地，而(ér)沪深(shēn)京三市(shì)A股的市盈率和市净率(lǜ)中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归(guī)市场均值，已(yǐ)是国家资本(běn)新战略。国(guó)家外(wài)汇局(jú)日前表示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是(shì)市净率等指标看，当前(qián)A股的估值相对(duì)偏低(dī)。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的(de)中国移(yí)动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为(wèi)中特估龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预(yù)期下跌空间不(bù)大

　　股市(shì)“红五月”之说(shuō)，源自(zì)井喷式牛市带来的财(cái)富记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨的年(nián)份分(fēn)别为(wèi)18次和17次，二者(zhě)同时上(shàng)涨(zhǎng)的(de)年(nián)份(fèn)有11次(cì)。自2008年至去年的(de)15年(nián)里(lǐ)，红五月出(chū)现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份(fèn)这个(gè)风向标(biāo)已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余(yú)年(nián)份皆飘(piāo)红(hóng)。截至周(zhōu)四，沪(hù)指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行(xíng)情能否再现？关键(jiàn)在要看(kàn)两点：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强势(shì)行情(qíng)。二是作为A股第二大(dà)行(xíng)业指数，电气(qì)设备板(bǎn)块能(néng)否企稳。该指(zhǐ)数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时(shí)代首季盈利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较(jiào)周三低位上涨(zhǎng)一(yī)成(chéng)，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日(rì)成交始终维持在万(wàn)亿元之上，市场人气并(bìng)未退(tuì)潮(cháo)，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半年(nián)线(xiàn)和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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