金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作相关(guān)业(yè)务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央(yāng)行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权(quán)财(cái)富基金运用(yòng)人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银(yín)行间债女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌券市场准入(rù)备案的(de)境(jìng)外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中清算(suàn)要求的(de)人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确(què)认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和(hé)香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算(suàn)机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及资(zī)金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方的一(yī)种法律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交(jiāo)易在经过(guò)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司的(de)集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为三(sān)个(gè)独(dú)立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结(jié)算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间(jiān)将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约定(dìng)的(de)处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外(wài)开立的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名(míng)义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及(jí)额(é)度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)计(jì)算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存(cún)管银行办理人民币或(huò)外(wài)币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资(zī)源池(chí)存(cún)管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业(yè)务(wù)由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过“北(běi)向(x女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌iàng)互换(huàn)通”开(kāi)展利率(lǜ)互(hù)换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业(yè)务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于调整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的(de)业务模式(shì)、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易到(dào)期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核(hé)相关(guān)工作，确(què)保所兑(duì)换(huàn)的(de)资金用(yòng)于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得(dé)的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市场基(jī)础设施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的交易报告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门(mén)可(kě)以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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