金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行(xíng)制(zhì)定了《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年(nián嗤笑的意思>嗤笑的意思)4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责人就(jiù)《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成(chéng)银行间债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)应(yīng)当将是否(fǒu)签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议(yì)类型(xíng)等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式(shì)发(fā)布(bù)后也(yě)可(kě)供境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入其他受(shòu)认可的电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)和(hé)香港证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清算(suàn)机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)境内清算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客户委(wěi)托场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过(guò)场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可在(zài)境内银(yín)行开立人民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端(duān)情况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要(yào)在应(yīng)急情况下(xià)所融入资金(jīn)的(de)本息(xī)和费用以及符合中国人民(mín)银(yín)行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方从各自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境(jìng)外开立的“互嗤笑的意思(hù)换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存(cún)管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨(kuà)境收(shōu)付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额(é)度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差后的(de)名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有(yǒu)关事项(xiàng)的通(tōng)知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完善人(rén)民币购售业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外(wài)清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产品种类和信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易(yì)到期(qī)所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易(yì)报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银(yín)行和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关(guān)的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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