今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领域、能(néng)源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助(zhù)投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基金公司(sī)上(shàng)报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极(jí)填补(bǔ)这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资本(běn)市场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企(但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思qǐ)估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，央国(guó)企板块的(de)投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发(fā)占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市(shì)场认可的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利(lì)能(néng)力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人(rén)养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值(zhí)体系的(de)推(tuī)进过(guò)程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)具(jù)备(bèi)较(jiào)好的长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国(guó)务院国(guó)资委下(xià)属现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系(xì)背景(jǐng)下估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属性更(gèng)明(míng)显，追(zhuī)求(qiú)分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对(duì)外(wài)观点来(lái)看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券(quàn)商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数(shù)字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮国企改革(gé)和(hé)中国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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