昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望(wàng)暂停加息的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压(yā)力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平(píng)一周前(qián)水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕(rào)开债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄(qì)今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压(yā)力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存(cún)在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压(yā)力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(x乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020ià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能(néng)化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现货(huò)松动乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显的(de)下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然(rán)碱预(yù)计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回归的(de)方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据(jù)来(lái)看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带(dài)来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价(jià)格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的(de)则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待(dài)下(xià)游的(de)原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维(wéi)持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离(lí)场或使得(dé)低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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