“一带一(yī)路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国(guó)出(chū)口(kǒu)的份(fèn)额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量上就可能50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多trong>对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出(chū)口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)转移，其(qí)对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源于(yú)去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去(qù)评估这一空间有多大(d50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多à)？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国(guó)家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全(quán)球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅(50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观(guān)情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口端的(de)增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发(fā)达(dá)经济体对于中国出(chū)口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖(tuō)累不(bù)足。

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