随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国(guó)内的(de)宏观(guān)判断依(yī)然是(shì)经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国(guó)家(jiā)自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度(dù)市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应(yīng)用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导体设备、材(cái)料、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再(zài)度(dù)提速。在(zài)景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行(xíng)周期(qī)接(jiē)近尾声，经(jīng)历了(le)过(guò)去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易(yì)占比和估(gū)值已经处(chù)于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的(de)标的(de)更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为(wèi)现(xiàn)在市场(chǎng)对(duì)于(yú)新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退(tuì)出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进入(rù)尾声(shēng)后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币(bì)环(huán)境有利(lì)于权(quán)益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可(kě)能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)人工智能这(zhè)一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对(duì)准确(què)的(de)评估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和(hé)光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投(tóu)资(zī)者(zhě)预期变化导致部分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的(de)发展方向还是(shì)相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利(lì)润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们(men)，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常所以，我们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估(gū)值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切(qiè)换的市(shì)场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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