周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居(jū)前(qián)

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到(dào)上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调(diào)整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和(hé)嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎ小黄人名字分别叫什么n)获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列，而(ér)在(zài)近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益(yì)投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低估。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分(fēn)企业(yè)因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然(rán)经(jīng)过前期(qī)反弹，大金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在(zài)剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本(běn)面(miàn)明显改善的(de)个股，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流(liú)出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有(yǒu)调(diào)整要求，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金评价净流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报(bào)净利润(rùn)超(chāo)预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认(rèn)为，小黄人名字分别叫什么2023年(nián)宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进电力(lì)消费需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受上年同期(qī)低(dī)基数小黄人名字分别叫什么等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电力市场(chǎng)化(huà)改革的(de)持(chí)续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机(jī)制或(huò)有望出台。

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