在股市高点成立的主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益(yì)一(yī)年定期开放基金最近(jìn)一个(gè)开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现触发(fā)基金(jīn)合同(tóng)终止的情形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基(jī)金合(hé)同》，并按(àn)照(zhào)《基(jī)金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效(xiào)后，若(ruò)登记机(jī)构完成每个开放期(qī)最后(hòu)一(yī)个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行(xíng)相关(guān)监管报告和(hé)信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权(quán)净(jìng)值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究(jiū)中心高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示(shì)，一(yī)般(bān)而言(yán)，随着基金开放日临(lín)近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开(kāi)基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能(néng)也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思p>

　　建议前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避(bì)免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近(jìn)三(sān)月即(jí)将迎(yíng)来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场高(gāo)点时基(jī)金发行相对(duì)容易(yì)，而(ér)且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出(chū)现(xiàn)一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下跌的情功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对基金(jīn)公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产(chǎn)品(pǐn)，不(bù)盲目(mù)追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布(bù)局和发(fā)行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者(zhě)利(lì)益，也可(kě)以树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负(fù)责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益(yì)市(shì)场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的(de)投资策略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基金收益率差(chà)距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆(bào)款基金，较大(dà)规模给基(jī)金经(jīng)理带来的(de)灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的(de)超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能(néng)会增加错判的(de)风(fēng)险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构(gòu)负(fù)责人也建议基金(jīn)公(gōng)司(sī)前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品，并(bìng)将规模(mó)控制在(zài)基金经理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的产品(pǐn)，如(rú)果(guǒ)通过均衡(héng)和(hé)多元化的(de)布局，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期时，投资者的(de)心态会受到一(yī)定(dìng)程(chéng)度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买意愿可(kě)能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但(dàn)是定(dìng)开(kāi)基金(jīn)也受(shòu)市(shì)功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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