随着一季报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动(dòng)上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗rong>

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入(rù)数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度(dù)坐上公(gōng)募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基(jī)金在一季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长风格著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金(jīn)第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势投(tóu)资(zī)，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固或(huò)出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三(sān)则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别(bié)为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基(jī)金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字(zì)经济(jì)政(zhèng)策的提振(zhèn)与(yǔ)人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能(néng)源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价值型基金的(de)配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的(de)投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除(chú)了向小(xiǎo)市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划视相关(guān)板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然(rán)坚持(chí)长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度(dù)股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持(chí)部(bù)分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板块的基本面和(hé)估(gū)值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季(jì)报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度(dù)价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基金(jīn)的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的(de)基金的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几(jǐ)年的大(dà)幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去(qù)追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的(de)权(quán)益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策(cè)支持方向作(zuò)为调(diào)整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受(shòu)益(yì)于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及(jí)国(guó)产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中(zhōng)期维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需(xū)格局(jú)和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会(huì)。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动(dòng)下的部(bù)分细分(fēn)领域配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值(zhí)处(chù)均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术对(duì)经济各(gè)个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的(de)下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总(zǒng)体改善能(néng)激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市(shì)场会(huì)围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关(guān)注(zhù)央国(guó)企改革能(néng)否带来相关行业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三(sān)是科技(jì)制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的(de)景气度相(xiāng)较于去(qù)年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的(de)成长空间。