昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美(měi百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗)国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早(zǎo)些(xiē)时候，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年(nián)人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续(xù)上涨，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调(diào)运(yùn)不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以(yǐ)预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不及(jí)预期(qī)，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑(huá)，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑(huá)。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记(jì)者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大(dà)概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同(tóng)期(qī)最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观(guān)经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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