5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知存款自(zì)律上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策(cè)基(jī)调(diào)。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下(xià)，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的(de)活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走低(dī)，银行利润(rùn)空(kōng)间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与(yǔ)通(tōng)知存(cún)款自律上限下调(diào)也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利(lì)于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价方(fāng)式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存(cún)款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助(zhù)力经济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银行的角度(dù)，净(jìng)息差(chà)不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整(zhěng)存(cún)款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实(shí)际(jì)上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存(cún)款和(hé)协(xié)定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)下调(diào)，还(hái)要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债(zhài)主体(tǐ)，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维(wéi)持(chí)低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要看银行(xíng)自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持续下(xià)行(xíng)，银行间利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，叠(dié)加银行(xíng)存(cún)款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周(zhōu)期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避(bì)险(xiǎn)需(xū)求仍在(zài)，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传(传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思chuán)导效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下(xià)调存款利(lì)率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力(lì)。本(běn)次(cì)下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本(běn)补充能(néng)力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对(duì)市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协(xié)定存款和通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有(yǒu)大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思(dé)立：对(duì)于银(yín)行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动债(zhài)券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：近年(nián)来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一(yī)步(bù)调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存(cún)量(liàng)存(cún)款平(píng)均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降的(de)趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明(míng)显下降，存(cún)款付(fù)息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧(jù)了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是(shì)中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信(xìn)号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再(zài)宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此(传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思cǐ)基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不(bù)等于(yú)政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金(jīn)以及其(qí)他固收(shōu)类(lèi)基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利(lì)差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行货(huò)币政(zhèng)策(cè)增量政(zhèng)策，后续(xù)或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动(dòng)，例(lì)如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自(zì)己的(de)钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业(yè)银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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