近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿(shī五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力)熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同(tóng)时(shí)国(guó)内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计(jì)局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继(jì)而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期(qī)货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳(wěn)增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行(xíng)。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求表现不(bù)及(jí)预期(qī)，钢价承压回(huí)调致使钢(gāng)厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给出(chū)升水现货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利(lì)需求增加(jiā)对现货(huò)市场信心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区(qū)山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接(jiē)近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需(xū)求并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备区(qū)别而存在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损或需(xū)求明(míng)显增(zēng)加(jiā)的情(qíng)况下(xià)，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意(yì)味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极(jí)性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力)看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全(quán)年(nián)焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤(méi)实际(jì)生产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期(qī)货市(shì)场氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽(kuān)松的(de)预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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