随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的(de)权(quán)益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的(de)对(duì)阶段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上公募(mù)基(jī)金(jīn)“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在一(yī)季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子)均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季(jì)度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估(gū)值被(bèi)错杀的(de)个股，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易(yì)方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票(piào)基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)分(fēn)别为中(zhōng)欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较(jiào)大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和(hé)新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于(yú)权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参(cān)与股票(piào)定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益部分依(yī)然(rán)保持略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的(de)投(tóu)资机会不(bù)断增(zēng)厚(hòu)组合收(shōu)益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)有(yǒu)一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价(jià)值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资(zī)产配(pèi)置策(cè)略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进(jìn)行(xíng)了(le)分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结(jié)构(gòu)有所调整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面(miàn)，适(shì)当增加固(gù)收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值(zhí)性价(jià)比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分(fēn)收益(yì)。整诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子体而言，通(tōng)过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏(piān)价值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降低(dī)了(le)港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通(tōng)过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向的机(jī)会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会(huì)？如(rú)何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们(men)也在一季报中提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据(jù)真空期(qī)的度过(guò)，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信(xìn)息安(ān)全(quán)、数字经济(jì)和(hé)新技术领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内重点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局(jú)和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资(zī)端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一(yī)路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处(chù)均(jūn)在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪(xù)的(de)过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经济(jì)各个领域(yù)的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注度(dù)有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市(shì)场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度(dù)已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关(guān)注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能(néng)否(fǒu)带来相关行(xíng)业(yè)、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)性价比更高。三(sān)是科(kē)技制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代(dài)的(de)关键环节(jié)，是长期关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行业可(kě)能(néng)在下(xià)半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的(de)景气度相较于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能(néng)等技(jì)术的(de)突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间。

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