随着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但(dàn)观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度(dù)大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季(jì)度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐(z穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼hú)渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的(de)应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持(chí)，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的(de)回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观(guān)及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科(kē)技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会(huì)对目(mù)前的生产(chǎn)和生活(huó)方式(shì)带来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司(sī)一(yī)个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导致(zhì)部分个(gè)股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了什么(me)程度(dù)以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的(de)把穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的(de)长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换(huàn)的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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