申万一级(jí)的半导体行业(yè)涵盖(gài)消费(fèi)电子(zi)、元件等6个二级子行业，其中市值权重最大的(de)是半导体行业，该(gāi)行(xíng)业(yè)涵盖132家上市公司。作(zuò)为国家芯片战略发(fā)展的重(zhòng)点领域，半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)具备(bèi)研发技术壁垒(lěi)、产品国(guó)产替代化、未(wèi)来前景广阔等特点，也因此成为A股市场有(yǒu)影响力的科技板块。截至5月(yuè)10日，半(bàn)导体行业(yè)总市值达到(dào)3.19万亿元，中(zhōng)芯国际、韦尔股份等5家企业市值在1000亿(yì)元以上，行业沪(hù)深300企业数量达到(dào)16家，无论是头部千亿企(qǐ)业数量(liàng)还(hái)是沪深300企(qǐ)业数量，均位居科(kē)技(jì)类行业前列(liè)。

　　金融界(jiè)上市公司研究院发现，半导体行业自2018年(nián)以(yǐ)来经过(guò)4年快速发(fā)展，市场规模不断扩大，毛利率稳步(bù)提升，自主研发的环境下，上市(shì)公(gōng)司(sī)科技含量(liàng)越来越高。但与此同时(shí)，多数上市公(gōng)司业绩高(gāo)光时刻在(zài)2021年，行业面(miàn)临短期(qī)库(kù)存(cún)调(diào)整(zhěng)、需求萎缩、芯片基(jī)数(shù)卡脖子(zi)等因素制约，2022年多数(shù)上(shàng)市公司业绩增(zēng)速放缓，毛(máo)利率(lǜ)下(xià)滑，伴(bàn)随库(kù)存风险加大。

　　行业营收规模创新高，三方(fāng)面(miàn)因素(sù)致前5企业市(shì)占率下滑(huá)

　　半导体行业的132家(jiā)公司，2018年实(shí)现营业收(shōu)入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长(zhǎng)率(lǜ)为22.18％。其中，2022年营收(shōu)同比增长12.45％。

　　营收(shōu)体量来看，主营业(yè)务(wù)为(wèi)半(bàn)导体IDM、光学模(mó)组、通讯产(chǎn)品集(jí)成(chéng)的闻泰科(kē)技，从2019至2022年连续4年营收居行业(yè)首位，2022年(nián)实现营收580.79亿元，同(tóng)比增(zēng)长10.15％。

　　闻泰科技(jì)营收稳步增(zēng)长(zhǎng)，但半导体行业上市(shì)公(gōng)司的营收集中度却在下滑。选取2018至(zhì)2022历年营收排名前5的(de)企业，2018年长(zhǎng)电科(kē)技、中芯国(guó)际5家企业实现营收1671.87亿元，占行业(yè)营收总值的46.99％，至2022年前(qián)5大企业营收占(zhàn)比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历(lì)年营业(yè)收入居前5的企业

　　制表(biǎo)：金(jīn)融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　至于前5半导体公司营收占比(bǐ)下滑，或主要由三方面因素导致。一是如韦尔股份、闻(wén)泰(tài)科技等(děng)头部企业营收增速放缓，低于行业平均增速。二(èr)是江波龙、格科微、海(hǎi)光信(xìn)息等营收体量(liàng)居(jū)前的企业不断上市，并在(zài)资(zī)本助力之下营收快(kuài)速(sù)增(zēng)长。三(sān)是当(dāng)半导体行(xíng)业处(chù)于(yú)国(guó)产替代化、自主研发背景下(xià)的高成(chéng)长阶(jiē)段(duàn)时，整个市场欣欣(xīn)向荣(róng)，企业(yè)营收高速增长(zhǎng)，使得集中度分(fēn)散。

　　行业归母净利润下滑13.67％，利(lì)润(rùn)正(zhèng)增长企业占比不足五成

　　相比营收，半(bàn)导体行业的归(guī)母净利润增速更快，从(cóng)2018年的(de)43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达到14倍。但受到(dào)电子(zi)产品全(quán)球销量增速(sù)放(fàng)缓(huǎn)、芯片库存高位等因素(sù)影响(xiǎng)，2022年(nián)行业整体净利(lì)润567.91亿元(yuán)，同比下滑13.67％，高位出现调(diào)整。

　　具体公司来看，归母净利润正增(zēng)长企业达到63家(jiā)，占比为47.73％。12家企业从盈利(lì)转为(wèi)亏损，25家企业净利润腰斩（下(xià)跌幅度(dù)50％至100％之间）。同时，也有18家企业(yè)净(jìng)利润增速(sù)在100％以上，12家企业增速(sù)在50％至(zhì)100％之(zhī)间。

　　图1：2022年(nián)半(bàn)导(dǎo)体企业归母净利润增速区间

　　制图(tú)：金融(róng)界上(shàng)市公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　2022年(nián)增速优异的企业来看，芯(xīn)原股(gǔ)份涵盖芯片设计、半导体IP授权等(děng)业务(wù)矩阵，受(shòu)益于先(xiān)进的(de)芯(xīn)片定制技术、丰富的IP储备以及强大(dà)的设计能力，公司得到了相关客户的(de)广泛认可。去年(nián)芯原股份以455.32％的增速位(wèi)列半(bàn)导体(tǐ)行业之(zhī)首，公司利润从0.13亿元增长至(zhì)0.74亿元。

　　芯原股份(fèn)2022年净利润体量排名行业第(dì)92名，其(qí)较快增速(sù)与低基(jī)数(shù)效应有关。考虑(lǜ)利润基数，北(běi)方(fāng)华创归母净利润从2021年(nián)的(de)10.77亿元(yuán)增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿(yì)利润体(tǐ)量下增速最快的(de)半导体企业。

　　表2：2022年归母(mǔ)净(jìng)利润增速居(jū)前的10大企业

　　制表：金融界上(shàng)市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨(jù)灵(líng)财经

　　存货周转(zhuǎn)率下降35.79％，库存风险(xiǎn)显现(xiàn)

　　在对半导体(tǐ)行业经营风(fēng)险(xiǎn)分析时，发(fā)现存货周转率(lǜ)反(fǎn)映了分立器件、半导(dǎo)体设备等相关产品的周(zhōu)转情诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子况，存货周转(zhuǎn)率下滑，意(yì)味产品流(liú)通(tōng)速(sù)度变慢，影响企业现金流能力，对经营造(zào)成负面影响。

　　2020至(zhì)2022年132家半导体企业(yè)的存货(huò)周转率中位数分(fēn)别(bié)是3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现(xiàn)下行趋势，2022年降幅更(gèng)是达到35.79％。值得注(zhù)意的是，存货(huò)周(zhōu)转率(lǜ)这一经(jīng)营风险(xiǎn)指标(biāo)反映行业是否面临库存风险，是否出现供过于求(qiú)的局面，进而对(duì)股价表(biǎo)现(xiàn)有参考意义。行业整体而言，2021年(nián)存货(huò)周转率中(zhōng)位数与2020年基本持平，该年半导体指数上涨(zhǎng)38.52％。而2022年(nián)存货周转率中位(wèi)数和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相(xiāng)关性较(jiào)大。

　　具体来看，2022年半导体行业存货周转率同比增长的13家企(qǐ)业(yè)，较(jiào)2021年平均(jūn)同比增长(zhǎng)29.84％，该年这些个股平均涨(zhǎng)跌幅为-12.06％。而存(cún)货周转率(lǜ)同比下滑的116家企业，较2021年平(píng)均同比下(xià)滑(huá)105.67％，该年这些个股平均涨(zhǎng)跌幅为(wèi)-17.64％。这一数据(jù)说明存货质量下滑的企(qǐ)业，股价表现(xiàn)也往往更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶(dǐng)科(kē)技等营收、市值居(jū)中上位置的企业，2022年存货周转(zhuǎn)率均为1.31，较2021年分别下降了(le)2.40和(hé)3.25，目前存货周(zhōu)转率均低于行业中位水平。而股价上(shàng)，两(liǎng)股(gǔ)2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅(fú)在(zài)行(xíng)业中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存货周(zhōu)转率表现较差的10大(dà)企业(yè)

　　制(zhì)表：金融(róng)界上市公司(sī)研究院；数据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　行业(yè)整体毛利率(lǜ)稳(wěn)步提(tí)升，10家企业毛利率60％以上

　　2018至(zhì)2021年，半导体行业上市公司整(zhěng)体(tǐ)毛利率呈现抬升(shēng)态势，毛利(lì)率中位数从32.90％提(tí)升至2021年(nián)的40.46％，与产业(yè)技(jì)术迭代升(shēng)级(jí)、自主研发等(děng)有很(hěn)大(dà)关系(xì)。

　　图2：2018至2022年(nián)半导(dǎo)体行业(yè)毛利率中位数(shù)

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年整(zhěng)体(tǐ)毛利率中位(wèi)数为(wèi)38.22％，较(jiào)2021年下滑超过2个(gè)百分点，与上游硅(guī)料等原材料价格上涨、电子消(xiāo)费品需(xū)求放缓至部(bù)分芯(xīn)片元件降价销售等(děng)因(yīn)素(sù)有关。2022年半导体下(xià)滑(huá)5个百(bǎi)分点以上企业达到27家(jiā)，其中富满微(wēi)2022年毛利率降至19.35％，下降了(le)34.62个百分点，公司(sī)在年报中(zhōng)也说明了(le)与这两方面原因有关。

　　有10家(jiā)企业(yè)毛利率在60％以上，目前(qián)行业最高的臻镭科技达到87.88％，毛利率居前且公(gōng)司经营体量较大的公司有(yǒu)复旦(dàn)微电（64.67％）和紫(zǐ)光国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛(máo)利率(lǜ)居前的(de)10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　超半数企业研发费用增长四成，研发占比不断(duàn)提升

　　在国外(wài)芯片(piàn)市场(chǎng)卡脖子(zi)、国(guó)内(nèi)自主研发上(shàng)行(xíng)趋势(shì)的(de)背景(jǐng)下，国内(nèi)半导体企业(yè)需要不(bù)断通过(guò)研发(fā)投入，增加企业竞争力(lì)，进而对长久(jiǔ)业绩改观带来正向促进作用。

　　2022年半导体行业累计(jì)研(yán)发费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发(fā)费(fèi)用再(zài)创新高。具体公司而言，2022年132家(jiā)企业(yè)研发费用中位数(shù)为1.62亿元(yuán)，2021年同期为1.12亿元，这(zhè)一数据表明2022年半数(shù)企业(yè)研(yán)发费(fèi)用同比增长44.55％，增(zēng)长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业(yè)2022年研发费用同比(bǐ)增长，32家企(qǐ)业增长超过50％，纳(nà)芯(xīn)微、斯普(pǔ)瑞等4家(jiā)企业研发费用同比增长100％以上。

　　增长(zhǎng)金额来看，中芯国际、闻泰科技和(hé)海光信息，2022年研发费(fèi)用增长在6亿元以(yǐ)上居前(qián)。综(zōng)合研发费用增(zēng)长率和(hé)增长金(jīn)额，海光信(xìn)息、紫光(guāng)国(guó)微、思瑞(ruì)浦等企业比较(jiào)突(tū)出。

　　其中，紫光国微2022年研发费用增长5.79亿(yì)元(yuán)，同比增长91.52％。公司去年推(tuī)出了国内首(shǒu)款支持双模联网(wǎng)的(de)联通5GeSIM产品，特种集成电路产(chǎn)品(pǐn)进(jìn)入C919大型客机供应链，“年产2亿件5G通(tōng)信网络设备用石英谐振(zhèn)器(qì)产业化(huà)”项目顺(shùn)利(lì)验收。

　　表4：2022年(nián)研(yán)发费用居(jū)前的10大企业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　从(cóng)研发费(fèi)用占营(yíng)收比重来(lái)看(kàn)，2021年半(bàn)导体(tǐ)行业的中位数(shù)为(wèi)10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研(yán)发意愿增强，重视资金投入。研发费用占比20％以上的企(qǐ)业达到40家，10％至20％的企业(yè)达到42家。

　　其中，有32家企(qǐ)业不仅连(lián)续(xù)3年研发费用占(zhàn)比在10％以(yǐ)上，2022年研发费用还在3亿元以上，可谓既有研发高(gāo)占比又有(yǒu)研发高金(jīn)额。寒武(wǔ)纪-U连续(xù)三年研(yán)发费用占(zhàn)比居(jū)行(xíng)业前3,2022年研发(fā)费用占(zhàn)比达到208.92％，研发费用支出15.23亿(yì)元。目前公司思元370芯片及加速卡在众(zhòng)多行业(yè)领域(yù)中的头部公司实现了批量销售或达成(chéng)合作意(yì)向(xiàng)。

　　表(biǎo)4：2022年(nián)研(yán)发费用(yòng)占(zhàn)比居前的10大企业(yè)

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子