“非(fēi)农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国(guó)5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布(bù)后，美国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期美债收益率日(rì)内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周(zhōu)低位(wèi)。互(hù)换(huàn)合约定(dìng)价(jià)显示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来(lái)两次(cì)会议期间将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业(yè)平(píng)均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三(sān)周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金(jīn)在美(měi)元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增(zēng)就业人数而言(yán)，美(měi)国劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今(jīn)平(píng)均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建(jiàn)一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元4px;'>一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与(yǔ)制(zhì)造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示(shì)出就业市场边际(jì)降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业(yè)人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至(zhì)3.一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回(huí)升至(zhì)4％之前(qián)，预(yù)计还(hái)不(bù)会引发市场和官方(fāng)的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回(huí)升，就(jiù)业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步(bù)加息的(de)必要性(xìng)降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还(hái)需要关(guān)注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国(guó)通胀数据(jù)，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可(kě)以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加(jiā)息。美(měi)联储利率会议(yì)落地前，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在(zài)会议(yì)上(shàng)决定进一(yī)步削(xuē)减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定(dìng)性，结(jié)果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家(jiā)还在(zài)蚕食该集团的(de)市场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不(bù)过这(zhè)些行(xíng)动都未(wèi)能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源(yuán)大(dà)臣唱了(le)反调(diào)，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可(kě)能会(huì)在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克(kè)+会议(yì)之前做(zuò)空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他(tā)似乎支(zhī)持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格(gé)在(zài)六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总(zǒng)统的(de)联(lián)合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰(lán)只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为(wèi)北约成(chéng)员国之前需(xū)要更(gèng)多安全保障，乌克兰(lán)需(xū)要(yào)把这(zhè)些(xiē)保障(zhàng)都写(xiě)在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基(jī)向北(běi)约(yuē)各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入(rù)北约(yuē)的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了(le)加(jiā)入北约的(de)准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入(rù)北约一事，法(fǎ)国、德国(guó)等北约(yuē)国家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔(ěr)伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期(qī)间(jiān)表示，德(dé)国不(bù)认(rèn)为(wèi)北(běi)约应(yīng)该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在内的其他一些北约(yuē)成员国也不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为北(běi)约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外(wài)宏观层面(miàn)来(lái)看，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪消退(tuì)。同时在美(měi)联储本(běn)月(yuè)会议或暂停加(jiā)息的(de)预期推动下(xià)，美元指(zhǐ)数(shù)回落(luò)至一(yī)周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来(lái)看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市(shì)场供多(duō)需少(shǎo)，终(zhōng)究(jiū)无(wú)力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传(chuán)言称国储今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格(gé)应声上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季(jì)交割(gē)品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期(qī)货(huò)能化分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收(shōu)储的(de)政(zhèng)治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工业原(yuán)料(liào)，是关系国(guó)计民生、国(guó)防安(ān)全的重(zhòng)要(yào)战略物资。毫(háo)无(wú)疑问(wèn)的(de)是(shì)，对于(yú)全(quán)球来(lái)说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的(de)。但要考虑到(dào)一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不(bù)应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际政治格(gé)局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储备(bèi)其(qí)实(shí)是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消(xiāo)费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的(de)对(duì)象是交割品的话，性质就(jiù)不同了(le)。因(yīn)为目(mù)前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨(dūn)，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的(de)一个比例。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据(jù)交(jiāo)割品的供求判(pàn)断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的(de)反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)进入季节性的增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产区大面(miàn)积开割，预(yù)计后市(shì)仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季(jì)节性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对(duì)数量(liàng)仍然(rán)能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院能化高(gāo)级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为充足(zú)，对开工率形成(chéng)一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而(ér)内(nèi)销(xiāo)市场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数(shù)据(jù)显示，目前(qián)下游外贸订(dìng)单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货压(yā)力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面处于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期(qī)不(bù)同(tóng)，但是整体来(lái)说此前市场对今年(nián)的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎开工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需(xū)求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行(xíng)业来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出，今年(nián)国内汽车市场相对(duì)疲(pí)软，价格战等(děng)负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持(chí)续攀升，有些人(rén)认为是(shì)国(guó)内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经(jīng)济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进程，以(yǐ)及美国银(yín)行(xíng)危机和(hé)美债(zhài)上(shàng)限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确(què)方向，主要跟(gēn)随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶(jiāo)价走势的(de)主要(yào)因素，随着各产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不(bù)会少，包括今年交(jiāo)割(gē)品的数(shù)量。我们(men)中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有(yǒu)天(tiān)气影(yǐng)响的(de)情况下(xià)，后(hòu)续主导胶价的因素主要(yào)在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国(guó)内现货端(duān)构成压(yā)力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由(yóu)于(yú)国(guó)内需求复苏不(bù)及预期，胶价(jià)因此(cǐ)持续(xù)承(chéng)压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示(shì)短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝(jué)对(duì)低(dī)位才能刺激(jī)有效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦(dàn)天气出(chū)现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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