在股市高点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即(j十二生肖中张牙舞爪是哪些动物ht: 24px;'>十二生肖中张牙舞爪是哪些动物í)将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的(de)整(zhěng)体破(pò)净率与基金成立(lì)时(shí)间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金(jīn)公(gōng)司发布(bù)公告称，根据(jù)基(jī)金法、基金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规(guī)定，公司旗(qí)下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金十二生肖中张牙舞爪是哪些动物份(fèn)额(é)持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期(qī)最后一(yī)个(gè)开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即(jí)将迎来(lái)开放日(rì)，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破(pò)净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂(guì)平(píng)对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距离(lí)开放(fàng)日(rì)越远，整体(tǐ)上破(pò)净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情(qíng)况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金数量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基(jī)金(jīn)的发行节奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放的(de)定期开放式基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权(quán)益市(shì)场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易(yì)出现(xiàn)一段(duàn)时间内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基(jī)金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)带(dài)来的灵活(huó)性限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未来(lái)的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高的(de)管理规模要求(qiú)基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布(bù)，也(yě)可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部门机构负责人也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的(de)产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡(héng)和多元化(huà)的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放式权(quán)益类基金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，近一年新成立的定开(kāi)权益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发(fā)行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破净率持(chí)续上升的话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发基金(jīn)的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁(fán)交易(yì)等方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来(lái)定开基金发(fā)行时，一(yī)是(shì)要(yào)避免高位发行，二(èr)是要(yào)做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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