4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉(mián)价格承压(yā)运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒(dào)挂的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分(fēn)不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了(le)市场对(duì)于(yú)新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是(shì)北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温(wēn)天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存在走弱的(de)预(yù)期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民(mín)对(duì)纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价(jià)出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(y不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)òng)棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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