随着一季(jì)报(bào)披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的(de)权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季(jì)度均(jūn)重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉(xī)的行业内把握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单(dān)来(lái)看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基(jī)金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三依(yī)次为(wèi)易方达安(ān)盈回报(bào)、安信(xìn)民稳(wěn)增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济政策(cè)的(de)提振与人(rén)工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而地(dì)产和(hé)新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权(quán)益(yì)仓(cāng)位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持(chí)续维(wéi)持权(quán)益资(zī)产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低(dī)价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依(yī)然保持略超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏(piān)左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度均(jūn)衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益(yì)的(de)投资机会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在年(nián)初(chū)的时(shí)候，基金(jīn)经理对全(quán)年市(shì)场的(de)主线判断不(bù)是(shì)很(hěn)清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值(zhí)风(fēng)格(gé)基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的(de)基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进行了小幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的(de)行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的(de)平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附(fù)近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部(bù)结(jié)构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价(jià)值和价值(zhí)质量(liàng)等偏(piān)价值(zhí)策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不(bù)过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技(jì)基(jī)金(jīn)。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政策(cè)支(zhī)持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的(de)标(biāo)的(de)实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维(wéi)持超配状态(tài)，结(ji卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗é)构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市(shì)，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的度过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和(hé)新技(jì)术领(lǐng)域(yù)。大(dà)复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估(gū)值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的(de)领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增(zē卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗ng)加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服(fú)务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市(shì)场会(huì)不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各行业受益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一(yī)季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的细(xì)分方(fāng)向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具(jù)备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科(kē)技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去(qù)年(nián)也是大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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