金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易对(duì)手方签(qiān)署经中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平台为中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投(tóu)资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境外电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易平台的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外(wài)清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间(jiān)市场清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会(huì)员资(zī)格(gé)或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成(chéng)后，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方(fāng)的(de)买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立(lì)的新合(hé)约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算需(xū)要在(zài)应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场外结算公(gōng)司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上海清算所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过(guò)境内(nèi)外存管银(yín)行(xíng)办理人(rén)民(mín)币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时(shí)履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境(jìng)收付(fù)信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结(jié)算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应当按照规(guī)定履行国(guó)际(jì)收支统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的(de)交易(yì)或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)全部(bù)境外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币购售业(yè)务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关(guān)问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的(de)资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的(de)境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市场基(jī)础设施应当向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国(guó)人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可(kě)以根据(jù)需(xū)要向(xiàng)基础(chǔ)设施调(diào)取与境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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