“一带(dài)一(yī)路”对冲欧(ōu)美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即(jí)使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国(guó)出(chū)口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再(zài)次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口增速的重要(yào)指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输(shū)占比和(hé)增速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一(yī)带(dài)一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音2022年(nián)初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出(chū)口反映海外车(chē)市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间(jiān)有多大？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要(yào)的(de)作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额(é)中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我国(guó)全年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速(sù)预测，思路为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观(guān)情景作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基(jī)准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可(kě)能在下半(bàn)年(nián)陷(xiàn)入(rù)温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美(měi)日(rì)韩(hán)拖(tuō)累我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预(yù)测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素(略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的(de)数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大(dà)，一般(bān)而言(yán)中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估(gū)的(de)；外需方面，略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音ong>欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确(què)定性(xìng)，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么(me)2023年(nián)发达经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出(chū)口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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