AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智(zhì)能(néng)、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝(cháng)试(shì)用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报(bào)用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季(jì)报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可(kě)持续(xù)发(fā)展，以及(jí)新能(néng)源开(kāi)发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的(de)快速发(fā)展为(wèi)全(quán)球带来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发(fā)展，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领域的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重在(zài)季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人(rén)工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方(fāng)向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益于人(rén)工智能(n徐海为是谁？éng)的(de)计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观(guān)点时(shí)，他(tā)针(zhēn)对半(bàn)导体、数字(zì)化、互(hù)联(lián)网(wǎng)平(píng)台等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说到数字化(huà)时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息(xī)计算、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这(zhè)是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行业，在美(měi)国(guó)是一(yī)个和互联网行业一(yī)样大规模的(de)产业。在中国(guó)，依然处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是(shì)我(wǒ)们可(kě)以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越(yuè)意(yì)识到数(shù)字化的重要性。而(ér)此轮(lún)数字化将会和人工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给(gěi)中国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的(de)机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用(yòng)人工智能(néng)完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方(fāng)方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们的(de)生活、工作等，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金公司(sī)积(jī)极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成(chéng)为(wèi)百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基(jī)地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云(yún)接入文心(xīn)一言能力，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了(le)科(kē)技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季(jì)报可(kě)以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚(jù)焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最重(zhòng)要的(de)增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的(de)机会(huì)，特别(bié)是(shì)软件和(hé)互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技成(chéng)长团队(duì)中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于估值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底部的(de)位置。他(tā)认为，行(xíng)业(yè)在(zài)信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺(cì)激(jī)下将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气(qì)周期，也是为数(shù)不多处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革机(jī)会，同时(shí)配合2023年一季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏等(děng)也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构成(chéng)未(wèi)来社(shè)会的基石。在当下(xià)，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和(hé)新人工智能浪潮的(de)进(jìn)入，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)，是(shì)2022年年末的(de)0持(chí)仓(cāng)，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也进行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基于(yú)对未来(lái)2年数字经济的看好。随着(zhe)人(rén)口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量(liàng)发(fā)展的核(hé)心在(zài)于(yú)全要素生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端(duān)全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数(shù)字(zì)经(jīng)济涵盖底层(céng)的(de)通信网络、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行业(yè)应用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续(xù)时间(jiān)较(jiào)长，是未来(lái)具(jù)有(yǒu)成长性的(de)行业(yè)之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ徐海为是谁？)外，建信基(jī)金(jīn)权益投资部总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金(jīn)也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季度继续(xù)调整了(le)行业(yè)配置，降低了制造业、大金(jīn)融(róng)地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是(shì)重(zhòng)点布局了人工智能(néng)技(jì)术创新带来的相关(guān)产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达(dá)了(le)对(duì)人工智能(néng)的(de)重视，但一(yī)季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的(de)成(chéng)功(gōng)，这一成(chéng)功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的人工(gōng)智(zhì)能的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的通(tōng)用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极(jí)大(dà)受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一季(jì)报中也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到(dào)对相关板块的布局(jú)。他(tā)表示(shì)，除复合国家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年(nián)市场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技术，有望开启新一(yī)轮的科技(jì)创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持(chí)久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注(zhù)意(yì)到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了(le)难得的(de)机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术(shù)要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的(de)雏形。但她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力在火热的(de)行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三(sān)四季度布局了不(bù)少人工(gōng)智能相关的标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声音说这次不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情的确立，但(dàn)我们还(hái)是认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年初(chū)是想象不到的(de)。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配(pèi)？市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。

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