编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季(jì)行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季(jì)报中，保留(liú)了(le)上一季度的(de)七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了(le)药(yào)明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多(duō)的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳(wěn)固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全部为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜(bǎng)的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式(shì)出(chū)色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度(dù)仅有(yǒu)三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其思(sī)路可能是想利(lì)用次高(gāo)端(duān)和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒(jiǔ)标的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者(zhě)在上一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学(xué)近(jìn)日率先(xiān)推出国(guó)内首个国(guó)家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次(cì)领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施(shī)成外，本周一(yī)众新能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报(bào)全部披(pī)露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发(fā)的公(gōng)司，主要(yào)产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报(bào)的全(quán)面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续(xù)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红的(de)类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备较长的(de)生命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示(shì)目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季(jì)报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一(yī)致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制造(zào)产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的(de)基金经理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了(le)一个席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了(le)四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年(nián)内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产是(shì)我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退(tuì)出(chū)了前一季(jì)的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前(qián)其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争力为例(lì)，第(dì)一(yī)季度他(tā)在前十中调仓了(le)四个席(xí)位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字(zì)头(tóu)，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入(rù)的(de)还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平买入(rù)持有(yǒu)。在经济(jì)复(fù)苏(sū)和企业盈利(lì)修(xiū)复的(de)预(yù)期下，我们较(jiào)为看好今年的(de)权益(yì)市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的(de)龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是(shì)第(dì)一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的(de)八螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭个(gè)席位全(quán)部(bù)更(gèng)换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其(qí)中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技创新和消费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了(le)25％，具体来(lái)分析他的(de)成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映(yìng)。对(duì)于当(dāng)季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉(jué)和医(yī)疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这些相对低调(diào)的领域(yù)也开始越发(fā)受(shòu)到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭期，目(mù)前在公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季(jì)度没(méi)有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的(de)汇川(chuān)技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十(shí)，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司(sī)所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以(yǐ)看(kàn)到一季度(dù)与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一(yī)个(gè)触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长的(de)军工安全(quán)混(hùn)合为例(lì)，实际上(shàng)一(yī)季度他仅(jǐn)在十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用昊华(huá)科(kē)技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路在(zài)他(tā)管理的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一(yī)步(bù)对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复(fù)旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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