昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期(qī)合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须在(zài)没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了(le)一项将债务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国(guó)国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的(de)投(tóu)资成(chéng)本。如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道(dào)：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的(一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧de)是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划(一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧huà)或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经提前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度二次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于(yú)一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基(jī)础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库(kù)预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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