个人(rén)养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入(rù)为(wèi)期(qī)一年(nián)的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区进行推进。据人(rén)力(lì)资源和社(shè)会保障部数据(jù)显示，截(jié)至今年3月(yuè)末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权(quán)益产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面(miàn)已有多方实(shí)践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人(rén)养老金业务(wù)正在获得更多(duō)证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代(dài)销方之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点的(de)铺开和推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人(rén)养老金产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的(de)证券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务负责(zé)人(rén)向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发(fā)行养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老金业务(wù)。因此在服(fú)务体(tǐ)系(xì)的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服(fú)务办理体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户(hù)对(duì)于金融产(chǎn)品的特征(zhēng)和策(cè)略的认(rèn)知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛(shāi)选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全(quán)面引入个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品类(lèi)型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的(de)产品评(píng)估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于(yú)个人(rén)投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是(shì)来(lái)自开户渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二(èr)是(shì)个人养老(lǎo)金带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资(zī)也令不少投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品的选择(zé)已(yǐ)令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者(zhě)选择到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名(míng)高素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户(hù)甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做(zuò)到(dào)客户(hù)的(de)‘好医(yī)生(shēng)’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结(jié)合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业(yè)第三(sān)位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠(qú)道(dào)开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了(le)基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交(jiāo)易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有的(de)产(chǎn)品和(hé)渠(qú)道(dào)优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务从引导客户形成(chéng)科学(xué)养老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角出发，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服(fú)务和(hé)一站(zhàn)式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个人养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基(jī)于对个人养老金(jīn)目标客群的(de)深(shēn)入研究(jiū)，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证(zhèng)券协同系(xì)统内(nèi)成员(yuán)公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工(gōng)提供(gōng)个人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办理业(yè)务路上花(huā)费的时(shí)间，提高服(fú)务效率，节(jié)约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否(fǒu)真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持(chí)续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时(shí)又让客(kè)户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理转型(xíng)的核心方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在(zài)先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区）、能(néng)享受税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对(duì)理(lǐ)财(cái)有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其(qí)他客(kè)户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定(dìng)投资意(yì)识和财务(wù)认知；这(zhè)类人(rén)群对未(wèi)来(lái)退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可(kě)以通过投(tóu)研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的风险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养老金投(tóu)资(zī)计划(huà)。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波(bō)动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养老投(tóu)资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受(shòu)能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要(yào)求(qiú)的金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财(cái)案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触(chù)达(dá)企业和客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激(jī)发客户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用(yòng)养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数据分析和(hé)算法模(mó)型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资(zī)保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分(fēn)析(xī)系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的(de)客(kè)户(hù)达成“千人千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机(jī)结(jié)合(hé)，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客(kè)户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一的(de)养老配置服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率(lǜ)大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的(de)整体收益水平(píng)并(bìng)不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩(jì)垫底的(de)一只个人养老目标(biāo)基金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人(rén)养老金可(kě)投资的4类产品风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别很难(nán)做到在保证其特点达(dá)到的同时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波(bō)低回(huí)撤(chè)对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较(jiào)合(hé)适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才(cái)退休的(de)投(tóu)资者也(yě)是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能(néng)满足客户(hù)养老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态(tài)适(shì)配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将(jiāng)好(hǎo)的产(chǎn)品、合适(shì)的(de)产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过(guò)严(yán)格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退休前的(de)生(shēng)活水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也(yě)是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能(néng)够承受一定的(de)短期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的客户，可(kě)以配置一(yī)定高比例资金(jīn)在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人也认为，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需(xū)要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回(huí)报(bào)，资(zī)产(chǎfio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式n)配置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的(de)银行(xíng)等机构(gòu)相比(bǐ)，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机(jī)构都可参与到为客户提(tí)供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每(měi)家机(jī)构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有养老投(tóu)资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还(hái)有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能(néng)在服务时效(xiào)性(xìng)上(shàng)与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业务(wù)合规(guī)性(xìng)，为不(bù)同的客(kè)户提(tí)供基于客(kè)户(hù)需(xū)求(qiú)和画像的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人提出，当(dāng)前的(de)政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个(gè)税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的(de)产品(pǐn)种类较为单(dān)一(yī)，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化(huà)投资(zī)者的办理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商(shāng)在多(duō)样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了(le)不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去(qù)年(nián)底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的(de)一个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升(shēng)，但(dàn)是(shì)个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的三千(qiān)多万(wàn)人(rén)中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的(de)原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是(shì)一个(gè)专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其(qí)所在(zài)机构有比较专业且综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也(yě)有部(bù)分(fēn)投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协(xié)会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均衡(héng)的(de)问题，国家金融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)已(yǐ)向业内就关(guān)于促(cù)进专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人(rén)养老fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式(lǎo)金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种风(fēng)格(gé)账(zhàng)户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披(pī)露(lù)的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收(shōu)益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的(de)同(tóng)时，多家金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设(shè)计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突(tū)出的特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和医(yī)疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切实从客户(hù)需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设(shè)计成果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的(de)产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计能(néng)力和资产管理能力(lì)。“证券公司(sī)作为财富管理服(fú)务提供商，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计(jì)出在养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的(de)经验，未来除(chú)了(le)股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的(de)可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择(zé)。这样在(zài)开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保(bǎo)险(xiǎn)公司可(kě)以通(tōng)过“保单质(zhì)押(yā)贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户(hù)对(duì)短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，多家券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以外的(de)个人补充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性(xìng)化(huà)的养老配(pèi)置(zhì)方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增(zēng)额(é)终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务(wù)中的企业(yè)年金业(yè)务，银河证券还(hái)上线了自研(yán)的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提(tí)供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年(nián)金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研(yán)究中心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业年金的(de)组合(hé)评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划(huà)为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自(zì)主开发(fā)建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立(lì)了个人养老金(jīn)及个人(rén)养老金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加(jiā)有(yǒu)温(wēn)度、有态度(dù)的个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不(bù)知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对(duì)比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养老金制度落(luò)地已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具体(tǐ)实(shí)操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访(fǎng)上海地(dì)区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台数(shù)据可(kě)知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过(guò)半年时间的发展，在(zài)产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个(gè)人养老金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和(hé)开(kāi)户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和(hé)单(dān)位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入(rù)的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是(shì)在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段最(zuì)在意(yì)的就是买个人养老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍个人养老金(jīn)业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而(ér)更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后(hòu)多(duō)一份保障”推广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)取得(dé)进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了(le)解(jiě)个(gè)人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户开了(le)户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之(zhī)后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标(biāo)基(jī)金四类(lèi)产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老(lǎo)金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以达到资(zī)产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年(nián)轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体来(lái)说，养老需(xū)求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生(shēng)活和经济(jì)状况才是(shì)更重要的。

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