用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的(de)年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友网络在股价(ji先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案à)相对高点进先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案(jìn)行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不(bù)少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持(chí)数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发(fā)展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软(ruǎn)件服务(wù)企业的(de)会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的信息(xī)化(huà)，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运营全球领先(xiān)的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发(fā)布(bù)了完全基(jī)于(yú)互联(lián)网架构的(de)企业互联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平(píng)台及领域(yù)服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务(wù)融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模(mó)研(yán)发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的(de)发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)业务(wù)占比来看(kàn)，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利(lì)润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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