金融界(jiè)4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做(zuò)好境外(wài)机构投资(zī)者投资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场准入(rù)备案的(de)境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或(huò)其(qí)他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开(kāi)展符(fú)合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台包括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可(kě)的(de)境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其(qí)他(tā)受认可的(de)电子交易平台(tái)，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境(jìng)内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构(gòu)对(duì)交易进(jìn)行风控(kòng)检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达(dá)成的交易(yì)在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金(jīn)流(liú)动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结(jié)算主要通过(guò)人(rén)民(mín)币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在(zài)境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算(suàn)需要在(zài)应急情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以(yǐ)及符(fú)合(hé)中国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任(rèn)何(hé)会员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司(sī)名义于境外开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于(yú)双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民币或(huò)外币(bì)资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资(zī)源池存(cún)管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交易或(huò)资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运行，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间净头寸对(duì)应的(de)“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调(diào)整额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购售业(yè)务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务(wù)的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整人民币购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善人民(mín)币购售业(yè)务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务(wù)境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有境外(wài)清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关的(de)境外投资者在(zài)本机(jī)构的(de)资金兑(duì)换(huàn)是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行(xín妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思哉是什么意思g)办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易到期(qī)所得(dé)的(de)人民币资金，可(kě)继续(xù)投(tóu)资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设(shè)施(shī)应当向(xiàng)中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易(yì)报(bào)告库(kù)，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关(guān)配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布(bù)，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)将制订(dìng)配(pèi)套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

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