金融界5月16日(rì)消(xiāo)息 国新办今日上午举行4月份国民经济运行情况新闻发布会。现(xiàn)场有记者(zhě)提(tí)问，4月(yuè)份CPI与PPI同比表现(xiàn)均(jūn)弱于(yú)预期，尤其是(shì)PPI通缩(suō)加剧，请问原因有哪些？国家统计局如何(hé)看待(dài)未来的走势(shì)？

　　国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局新闻(wén)发言人、国民(mín)经济综合统计司司(sī)长付凌晖回应称，当前价格低(dī)位运行(xíng)主要(yào)是阶段性的，当前中国经济不存在通缩，总的(de)来看，下阶段也(yě)不(bù)会出(chū)现通缩。从CPI的情(qíng)况(kuàng)来看，今年以来，CPI同比(bǐ)涨幅总(zǒng)体上是回落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个(gè)月回落了(le)0.6个百分点，CPI走低(dī)主要是一些阶段性因素影响。

　　一是食(shí)品价格的回落。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果供应(yīng)增加，市(shì)场价格有(yǒu)所(suǒ)回落。同(tóng)时，生猪市场供应总体是充足的。进入4月份以后，猪肉消费进入淡季，猪(zhū)肉(ròu)价(jià)格下行，也带动了食品价格的(de)回(huí)落。4月份，食品价(jià)格(gé)同比(bǐ)上涨0.4％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上(shàng)月回落2个(gè)百分(fēn)点(diǎn猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好)。

　　二是能源价格降幅扩大。今年以来(lái)，受(shòu)到世界经济复苏(sū)乏力、全球能源价格总体上(shàng)趋于回(huí)落(luò)，对国内(nèi)居民(mín)消(xiāo)费(fèi)汽柴油价格输(shū)出型影响显(xiǎn)现，4月(yuè)份CPI中，能源(yuán)价格同比下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国(guó)内部分耐用消费品降价促销。今年(nián)以来，受到汽车(chē)优惠补贴(tiē)政策去年底到期影响，国六B的排放标准在(zài)今(jīn)年(nián)7月(yuè)份切换(huàn)，车企降价促销力度(dù)加大，带(dài)动了(le)价格的下行。我们看(kàn)到，4月份燃油小汽车价(jià)格环(huán)比(bǐ)还在下降。

　　四是上年同(tóng)期对比基数走(zǒu)高(gāo)。上年(nián)同期受到(dào)疫情冲(chōng)击，猪肉价格进(jìn)入(rù)到上涨周期等(děng)因(yīn)素的影响(xiǎng)，食品价(jià)格涨幅(fú)扩大。同时(shí)，由于国(guó)际地缘政治冲突、全球疫情影响，去年国际油价(jià)高涨，带动(dòng)了CPI中能源价(jià)格上升。在这些因素(sù)共(gòng)同影响(xiǎng)下，去年4月份CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大(dà)0.6个百分点(diǎn)。

　　付凌晖指出(chū)，猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好g>在价格(gé)中食品和能源由于受到短期因(yīn)素影响，往往波动会比较(jiào)大，看价格总(zǒng)体的状况，更重要的还要(yào)看核心CPI。从核(hé)心(xīn)CPI的状(zhuàng)况来看，4月份同(tóng)比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和上(shàng)月(yuè)相(xiāng)同，总体保(bǎo)持基本稳定。从核心(xīn)CPI目(mù)前的情况来看，目前(qián)0.7％的(de)涨幅和(hé)疫(yì)情前相比还是偏低的(de)，很重要的原因是服务需求仍在恢复中，相关价格涨幅跟过去相比(bǐ)偏低。

　　他表示，随着经(jīng)济社会(huì)恢复(fù)常态化运行，服务需(xū)求稳步扩大，旅游、交通、住(zhù)宿(sù)、餐饮(yǐn)等价格涨幅回(huí)升(shēng)，带(dài)动服务价(jià)格涨幅(fú)有所扩大。4月份(fèn)，服务价格(gé)同(tóng)比上涨1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)上(shàng)月扩大0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，连续两(liǎng)个月回(huí)升。未来随着服务(wù)消(xiāo)费需求带动增强，价格回升也会推动核心CPI涨幅回归(guī)到合(hé)理(lǐ)的(de)水平。

　　付凌晖(huī)指(zhǐ)出，从(cóng)PPI情(qíng)况来看，今年以(yǐ)来(lái)受到国内外多重因(yīn)素影响，PPI同比降幅连(lián)续扩大，4月份(fèn)同比下(xià)降(jiàng)3.6％，主要影(yǐng)响因(yīn)素有以下几个：

　　一是国际输入性因素影响。我国部分大宗商品价格(gé)与国际市场联(lián)系比较(jiào)紧(jǐn)密，今年(nián)以来受到(dào)世界经济(jì)恢(huī)复乏(fá)力影响(xiǎng)，国际大宗商品(pǐn)价(jià)格走低、国内石油、有色(sè)价格出现下降(jiàng)，4月份石(shí)油和天然气开(kāi)采业价(jià)格下降16.3％，化学(xué)原(yuán)料(liào)和化(huà)学制(zhì)品业价格下(xià)降9.9％，有色金属冶炼和(hé)压延加工业价格下降8.6％。

　　二是部(bù)分(fēn)行(xíng)业市(shì)场需求不足。经(jīng)济恢(huī)复常态化运行(xíng)以后，部分行业(yè)产(chǎn)能供给充裕，但市场需求(qiú)相对不足，价(jià)格(gé)有所下降。比(bǐ)如煤炭产能继续释放，进口持续增加，而电(diàn)煤需求季节性减(jiǎn)少，市场进入(rù)淡季，价格降幅有所扩(kuò)大，4月份煤炭(tàn)开采和(hé)洗选业(yè)价格下(xià)降9.3％。我(wǒ)国钢(gāng)材产能比(bǐ)较充足，而市场(chǎng)需(xū)求还在恢复中，价格(gé)出现下降(jiàng)，4月份黑色金(jīn)属冶(yě)炼(liàn)和(hé)压延加(jiā)工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉(lā)影响(xiǎng)加大。4月(yuè)份(fèn)上年(nián)价格翘尾影响是(shì)负2.6个百分(fēn)点，比3月份下拉影响(xiǎng)扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看，国(guó)际输入性影响还(hái)会(huì)持续，国内市场需求仍在恢复(fù)中，部分工业品价格(gé)短(duǎn)期下行情况还会延续。但是随着国内经济恢复，市场(chǎng)需求回(huí)暖(nuǎn)，总的判断，下半(bàn)年PPI有望(wàng)逐(zhú)步回升。

　　央行报告(gào)：当前我(wǒ)国经济没有出现通(tōng)缩

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，昨天央(yāng)行(xíng)发布的(de)一季度(dù)货(huò)币政(zhèng)策报告也(yě)提及(jí)通缩(suō)。报告提到，我国通胀水(shuǐ)平处于(yú)温(wēn)和区间。过(guò)去一年、五(wǔ)年和十年，CPI年(nián)均(jūn)涨幅(fú)都在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来物(wù)价涨(zhǎng)幅(fú)阶(jiē)段性回落，主要(yào)与供需恢(huī)复时间差和基(jī)数效(xiào)应(yīng)有(yǒu)关。我国经济运行(xíng)开局良好，同时通胀保持(chí)温和(hé)，CPI涨幅逐(zhú)月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几(jǐ)个月(yuè)运行在负值区间(jiān)。

　　总的看，若经济(jì)保(bǎo)持正常增(zēng)长(zhǎng)态势，CPI阶段性回落(luò)的(de)影(yǐng)响不(bù)宜夸大。

　　本轮物(wù)价回落客(kè)观上有以下因素：

　　一是供给能力(lì)较强(qiáng)。在稳经济(jì)一揽子政策(cè)有力支持下，国内生产持续(xù)加快恢(huī)复，PMI生产分项保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)景气区(qū)间；农副产(chǎn)品生(shēng)产稳定、物流渠道畅通，也(yě)保(bǎo)证了(le)居民(mín)“菜篮子”“米袋子”供应充(chōng)足。

　　二(èr)是需求(qiú)复苏偏慢。实体经济生(shēng)产、分配(pèi)、流通、消费等(děng)环节本身有个过程(chéng)，加之疫(yì)情的“伤痕效(xiào)应”尚(shàng)未消退，居民超额储(chǔ)蓄向消费的转化受收入分配分化(huà)、收入(rù)预(yù)期不(bù)稳等制约，特别(bié)是汽车(chē)、家装等大宗消费需求偏弱。近期居民出(chū)现提前还贷现象，也一(yī)定程度(dù)影响当期消费。

　　三是基数(shù)效应明(míng)显(xiǎn)。去(qù)年(nián)国际(jì)油价一(yī)度(dù)逼近140美元大关，今年以来已回落(luò)至80美元(yuán)附近，带动CPI交通工(gōng)具燃料和(hé)居住水(shuǐ)电(diàn)燃料的同(tóng)比增(zēng)速走低；疫情扰动使得(dé)去年3月(yuè)鲜菜(cài)价格反季(jì)节上(shàng)涨，对今年(nián)也存在高基数影响。GDP等宏观经(jīng)济数(shù)据同样(yàng)存(cún)在明显基(jī)数效(xiào)应，去(qù)年二季度受疫情(qíng)冲击GDP同(tóng)比(bǐ)降至0.4％，低(dī)基数(shù)作用下今年二(èr)季度(dù)GDP增速可能明显(xiǎn)回升。

　　未来(lái)几(jǐ)个月受高基数等(děng)影响，CPI将低位(wèi)窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性(xìng)保(bǎo)持(chí)低位，主要受去年同期CPI涨(zhǎng)幅基本在(zài)2.5％左右的高基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)。但(dàn)要(yào)看到，随着(zhe)基数降低(dī)，特(tè)别是政策(cè)效应将进(jìn)一(yī)步显现，市场机制(zhì)发挥充分作用，经济内生动力(lì)也在增强，供需缺口有望趋于弥(mí)合，预计下半(bàn)年CPI中枢可能温和抬升，年末可能回(huí)升至近(jìn)年均值水平附近(jìn)。

　　报告表(biǎo)示，当前我国(guó)经济没有出现通缩。通缩(suō)主(zhǔ)要指(zhǐ)价格持续负增长，货币供应量(liàng)也具有下降(jiàng)趋势，且通常伴随(suí)经(jīng)济衰(shuāi)退。我国物价(jià)仍在(zài)温和上涨，特别是核心CPI同比稳(wěn)定(dìng)在0.7％左右，M2和(hé)社融增长相对较快，经济运行持续好(hǎo)转(zhuǎn)，不符合通缩的特征。

　　中长期看，我国(guó)经(jīng)济总供求(qiú)基本平衡，货币(bì)条件合理适度，居(jū)民预期(qī)稳定，不(bù)存在长期(qī)通(tōng)缩或通胀的基础。

　　国金宏观：通缩(suō)讨论，可以休矣(yǐ)

　　一问：通缩大讨论？通缩是个伪命题，担忧大(dà)可不必

　　物价是经济短周期波动的滞后指标，不(bù)能仅以(yǐ)物价(jià)回(huí)落来(lái)评判经济(jì)进入“通缩(suō)”。过往经(jīng)验显示，经济的周(zhōu)期性波动主要由需(xū)求驱动，物价跟随需求(qiú)变化而变(biàn)化(huà)，使得(dé)物价变(biàn)化滞后经济1-2季度左右；经济复苏初期，需求才刚刚开始(shǐ)修复，对价格的提振尚不明显，使得物(wù)价指标低位徘徊，例如(rú)，2015年初、2017年初(chū)CPI同比均在1％以下。

　　领先指标(biāo)持续修复，显示经济处于(yú)复苏初期。以企业中长期资金来源刻画的有效(xiào)社融增速，去年9月(yuè)以来持续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点至(zhì)今年(nián)4月的11.5％；按照有效社融变化领先经(jīng)济2个(gè)季度左(zuǒ)右的(de)经验规律，本轮信用扩(kuò)张会带动经济在2023年初见底回升，1季度经济指标已有所体现。

　　年初(chū)以来物价的回(huí)落(luò)，受基数、供(gōng)给和外(wài)需等(děng)影响较大(dà)；伴(bàn)随(suí)拖累减(jiǎn)弱、需求(qiú)修(xiū)复，CPI、 PPI或在年(nián)中前后开始抬升(shēng)。除去年基数较高外，猪肉、鲜菜等食品价格(gé)回(huí)落，及(jí)油、气价格(gé)回落等，对CPI、PPI的(de)拖累显(xiǎn)著，而线下(xià)活动相(xiāng)关服务、衣着等价(jià)格(gé)逐步抬(tái)升。伴(bàn)随拖(tuō)累减弱、需求支(zhī)撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年(nián)中前后(hòu)开始(shǐ)抬(tái)升。

　　二(èr)问：资金空转加剧(jù)，政策(cè)托底无(wú)用(yòng)？周期(qī)启动，渐入佳境(jìng)

　　经济复(fù)苏(sū)初期，资(zī)金(jīn)存在一定空转(zhuǎn)较为(wèi)常见。经验显示，资金空转多发生在经济回落、货币明显宽松阶段(duàn)，部分资金滞(zhì)留在金融体系，使得(dé)M2-M1“剪刀差”扩大，去年(nián)底以(yǐ)来也有类(lèi)似(shì)特征；有所(suǒ)不(bù)同(tóng)的(de)是，当前资(zī)金(jīn)多滞留在银行(xíng)体系、而不是非银金融机构，与居民理财回表、购房偏弱带来的居民与(yǔ)企业之间(jiān)信用派生偏(piān)少等(děng)紧(jǐn)密相关。

　　稳(wěn)增长思路不同，使(shǐ)得(dé)信用派生驱动(dòng)和表征不同过往(wǎng)，企业(yè)有效信用(yòng)派生自去年9月以来持(chí)续改善，而房地(dì)产相关融资(zī)拖累总(zǒng)体信用派(pài)生。传统周期下，信(xìn)用(yòng)扩张以房地产驱(qū)动为主(zhǔ)，使得居民贷款增长明(míng)显(xiǎn)快于企(qǐ)业；相(xiāng)较之(zhī)下，本(běn)轮信用修复主要靠企(qǐ)业融资扩张，有效社融从去年9月开始持续回升，而居民(mín)信贷(dài)一度拖(tuō)累社融回落。

　　本轮信用派生带(dài)来(lái)的(de)经济效应不同过往，有效信用派(pài)生对企(qǐ)业行为的支持已开(kāi)始显现。去年3季度以来，资(zī)金加速流向制造业，而房(fáng)地产相关融资(zī)显著弱于(yú)以(yǐ)往，使得制造业投资(zī)表现显著强于房地产；伴随融资的持(chí)续改(gǎi)善，企业资本开支(zhī)在1季度有所扩(kuò)大(dà)。但房地产(chǎn)“缺位”，压(yā)低了信用派(pài)生和经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)的弹(dàn)性。

　　三问(wèn)：中观数据已现“疲态”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高(gāo)频指(zhǐ)标报(bào)复(fù)性(xìng)反弹后(hòu)走(zǒu)弱(ruò)，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后(hòu)“疤痕效应”的存在(zài)，使得(dé)大家容易产生悲(bēi)观情绪(xù)。疫情政策调整，放大了“春(chūn)节效应”带来的经济(jì)波动，部分高(gāo)频指标报复性反弹后出(chū)现走弱(ruò)的(de)迹象。其中，偏消费端的(de)活动(dòng)多在(zài)2月底之后走弱，偏生产端(duān)略晚一点，导致宏观数据屡超(chāo)预期的同时，市场(chǎng)信心(xīn)反其道(dào)而行之。

　　内生动能的修复已然(rán)开始，消费(fèi)动能或被低估，前半程靠(kào)居民出(chū)行(xíng)和企业消费，后半程(chéng)靠居民消费能力(lì)的恢(huī)复(fù)。出(chū)行意愿的持续改善、企业经(jīng)营(yíng)活动正常化等，皆指向场景恢复带来的(de)消费修复持续性和弹性不宜低估；批(pī)发(fā)零售、住宿餐饮等服务业(yè)，及稳增长相关(guān)行业(yè)招工(gōng)需求在逐步修复，有助于推动收(shōu)入与消(xiāo)费(fèi)的正循环。

　　地(dì)产链条的(de)“积极”信(xìn)号也在累积。地产(chǎn)大周期向下已是共识，地产链(liàn)条(tiáo)修(xiū)复会弱于(yú)传统(tǒng)周(zhōu)期；但小周(zhōu)期(qī)超调后(hòu)的修复(fù)出现一(yī)些“积(jī)极”信号。1）高(gāo)能级城市地产供(gōng)给增多、质量改善，利于(yú)需求释放、形成供需“正向循环”；2）中西部(bù)地区(qū)棚改加码（可比口径增长近60％）、中西部(bù)地区收入修复等，有利(lì)于稳定低能(néng)级城(chéng)市(shì)需求。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好