美国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项(xiàng)，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确(què)认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在和(hé)多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后(hòu)，该(gāi)行(xíng)并未经历超出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合(hé)众银(yín)行股价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒体(tǐ)报道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的(de)主要(yào)原因。美国商会(huì)副主席(xí)托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一(yī)共和银(yín)行有非(fēi)常独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医(yī)学(xué)初创企业；第一共和银行(xíng)集中于(yú)财(cái)富管理；而(ér)签名银行则(zé)有大量的数字(zì)资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们明确(què)决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们(men)也表(biǎo)示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知(zhī)情人士周四(sì)报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府官员正在评估(gū)近(jìn)几天银行股大幅波动(dòng)背后存在(zài)“市(shì)场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银(yín)行面(miàn)临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数据(jù)，做空者仅在周四就通过做空某些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行(xíng)基本面强劲且资本(běn)充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市(shì)波(bō)动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡(dàng)之际，近一半的美国人担(dān)心(xīn)他们(men)在银行或其他金(jīn)融(róng)机构账户上的钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的美国成年(nián)人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为(wèi)“比(bǐ)较”担心(xīn)。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在(zài)银行(xíng)业较为平(píng)静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明(míng)对存款安全的高度(dù)担忧可能(néng)并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人(rén)机(jī)袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事(shì)件中(zhōng)均(jūn)没(méi)有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货币政(zhèng)策(cè)会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三(sān)大关(guān)键利率(lǜ)均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目(mù)标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原(yuán)油大幅走低(dī)带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加(jiā)息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到(dào)宏(hóng)观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油市(shì)场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是(shì)金融属(shǔ)性。一方(fāng)面，美联储如(rú)期(qī)加息(xī)25个(gè)基(jī)点，市场对连(lián)续加(jiā)息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出(chū)现破产银(yín)行，造(zào)成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工组(zǔ)组(zǔ)长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析(xī)师高健告诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主要还(hái)是与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美(měi)国债(zhài)务上限问题仍未(wèi)解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将面(miàn)临(lín)严重后(hòu)果，在三种预(yù)期情形(xíng)下(xià)，美国(guó)经(jīng)济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商品等风(fēng)险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美国银(yín)行问题(tí)再次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临(lín)期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在(zài)于(yú)当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由日度级别演变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市(shì)场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制造业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下(xià)的情况下，美(měi)国经济难(nán)以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘(pìn)步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息(xī)取(qǔ)决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率(lǜ)带来的(de)风险事(shì)件进决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思一步扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归宽松。目(mù)前(qián)市场的关注点在于美联(lián)储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共(gòng)同点是在(zài)银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发(fā)盘(pán)面快速下(xià)跌。不(bù)同(tóng)点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加(jiā)成；二是当(dāng)前原油基(jī)本面状态(tài)要(yào)好于3月(yuè)。综合(hé)来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的(de)参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点(diǎn)留意(yì)是否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下(xià)滑(huá)的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场预期需求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油(yóu)国(guó)为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽(suī)然(rán)实(shí)际落地情况仍需观(guān)察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突破(pò)上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破位(wèi)向(xiàng)下(xià)，主要看避险情绪(xù)的持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内加(jiā)息(xī)基本(běn)全部落地，后期(qī)将(jiāng)不(bù)再(zài)存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连(lián)续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未有明确的(de)定(dìng)论，但(dàn)用油旺季(jì)即将到来(lái)，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个(gè)交易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国(guó)的问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高位，对比往年同(tóng)期(qī)数据，供应提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青(qīng)基(jī)本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对(duì)沥青生(shēng)产供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相对偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积(jī)极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续(xù)关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏(piān)弱，防(fáng)水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着气温的(de)回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价格波(bō)动的主要(yào)逻辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期(qī)供需端矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势运(yùn)行(xíng)。在(zài)此背景下，沥青价格也(yě)难(nán)有较强的表现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化(huà)和英力士(shì)重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中(zhōng)检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回(huí)升(shēng)明显，而(ér)国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是否实质发(fā)生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能(néng)会(huì)慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游(yóu)的织造(zào)、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出(chū)现(xiàn)了周度回升(shēng)的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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