5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一(yī)个(gè)交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内充电宝100wh等于多少毫安收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期(qī)波(bō)动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于(yú)国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关系的(de)直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股持(chí)续(xù)回调(diào)，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前(qián)的(de)低(dī)估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对(duì)比美(měi)国(guó)创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)充电宝100wh等于多少毫安心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外(wài)经(jīng)济(jì)数据对港股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响。在当(dāng)前流(liú)动性(xìng)持(chí)续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者(zhě)美国经济(jì)下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情景发(fā)生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股(gǔ)的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来(lái)看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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