随(suí)着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持(chí)有(yǒu)只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介(jiè)绍(shào)，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革(gé)在(zài)一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)则(zé)被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是(shì)交银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数(shù)字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成(chéng)长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其(qí)他确定性(xìng)较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，1cc的水等于多少克，1cc水是多少克目前权益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价(jià)值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的(de)投(tóu)资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　1cc的水等于多少克，1cc水是多少克“在年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值(zhí)价值风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数(shù)字(zì)经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关(guān)板块的估(gū)值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金(jīn)经(jīng)理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度的(de)主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格(1cc的水等于多少克，1cc水是多少克gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较(jiào)差的(de)行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领(lǐng)先的(de)平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适(shì)度降低了(le)深度价值和价(jià)值质量等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例(lì)，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐(zhú)那(nà)些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产(chǎn)业(yè)周期见底及国(guó)产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航(háng)空出行(xíng)供需格(gé)局和(hé)票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资(zī)提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳(wěn)内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术(shù)对经济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权(quán)益(yì)方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善(shàn)能激活(huó)市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的(de)场景复(fù)苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行业(yè)的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的(de)突(tū)破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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