编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估(gū)、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一(yī)众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但是在(zài)管规(guī)模仍(réng)维(wéi)持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一(yī)季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基(jī)金(jīn)组合(hé)配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然(rán)稳(wěn)固(gù)，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，公募名(míng)将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其(qí)最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在(zài)管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在他管理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一(yī)季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也(菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗yě)对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国内首个国(guó)家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机(jī)会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能(néng)源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的(de)主营(yíng)与新能源(yuán)产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与(yǔ)净(jìng)利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆(lù)彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，其(qí)重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能(néng)源(yuán)类(lèi)似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具(jù)备较长的(de)生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块还(hái)能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造(zào)业一样是(shì)一个竞(jìng)争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金一季(jì)报(bào)表明他(tā)的重仓行业配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品的(de)2022年四(sì)季报(bào)和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的(de)高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化(huà)在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的(de)景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基(jī)建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第(dì)三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出(chū)了前(qián)一季的前十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资源(yuán)股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片(piàn)制造(zào)，我(wǒ)们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年(nián)。当(dāng)前，其(qí)在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年(nián)的(de)表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他(tā)在前十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提(tí)拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特(tè)别是(shì)其(qí)去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了(le)他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银(yín)河(hé)和(hé)美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办(bàn)公和(hé)国(guó)网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调(diào)出的(de)标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息(xī)技(jì)术(shù)等的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的(de)信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕信息(xī)技术、数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一(yī)度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名(míng)的(de)还(hái)有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，年(nián)内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基(jī)金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的(de)年(nián)内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在(zài)策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季(jì)度(dù)末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也(yě)开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一季度(dù)没有单(dān)一(yī)标(biāo)的(de)持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季(jì)度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于(yú)房地产的(de)第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)、医药等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣(qù)也(yě)越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大(dà)流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上(shàng)榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看(kàn)到一(yī)季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的(de)大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回升(shēng)的(de)过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一个(gè)周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存可(kě)能也进(jìn)入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全(quán)混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷(léi)能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替(tì)代(dài)了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平台型企业(yè)以及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分(fēn)析(xī)，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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