券商(shāng)研报近期指出(chū)，AI领域对算(suàn)力的(de)需求(qiú)不(bù)断(duàn)提高，推(tuī)动了以Chiplet为(wèi)代表(biǎo)的(de)先进(jìn)封装技术的快速发(fā)展(zhǎn)，提升高性能导热材料需求来满足散热需求；下游(yóu)终端(duān)应用领(lǐng)域的发展也带动了导热材料的需求(qiú)增加。

　　导热材料分类繁多，不同的导热(rè)材料有不同的特点和应(yīng)用(yòng)场景。目前广泛应用的导热材料有合成(chéng)石墨材料、均热板（VC）、导(dǎo)热填隙材料、导热凝胶、导热(rè)硅脂、相(xiāng)变材(cái)料等(děng)。其中(zhōng)合(hé)成(chéng)石(shí)墨(mò)类主(zhǔ)要是用于均热(rè)；导热填隙(xì)材料(liào)、导热凝胶、导热(rè)硅脂和相变材料(liào)主要(yào)用作提升(shēng)导热能力；VC可以同时起(古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等qǐ)到均热和导热作(zuò)用(yòng)。

　　中(zhōng)信(xìn)证券王喆等人在(zài)4月26日发布的研(yán)报(bào)中(zhōng)表示，算力需求提升(shēng)，导热材料需求有望放量。最先进的NLP模型中参数的数量呈(chéng)指数级增长，AI大模(mó)型的持续推出带动(dòng)算力需求放量(liàng)。面对算力缺(quē)口，Chiplet或成AI芯片“破局”之路。Chiplet技(jì)古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等术是提升芯片(piàn)集成度的(de)全新方(fāng)法，尽可(kě)能多在物(wù)理距离短的范围(wéi)内(nèi)堆叠大量芯片(piàn)，以使得(dé)芯片间的(de)信息传输速度足够快。随(suí)着更多芯片的堆(duī)叠，不断提高封装密度(dù)已经成为一种趋(qū)势。同时(shí)，芯(xīn)片(piàn)和封装模(mó)组(zǔ)的热通量也不断増大(dà)，显著提高导热材料需求(qiú)。

　　数(shù)据(jù)中(zhōng)心的算(suàn)力需求与日俱增，导热材料需求(qiú)会提升。根据中国(guó)信通院(yuàn)发布的《中国数据中心能(néng)耗现状(zhuàng)白皮书》，2021年(nián)，散热的能耗占数据中(zhōng)心(xīn)总能耗的43%，提高散热(rè)能力最为紧迫。随(suí)着AI带动数据中心产业进一步发(fā)展，数(shù)据中心单机柜功率(lǜ)将越(yuè)来越(yuè)大(dà)，叠加数据中心机架数的增多，驱动导热(rè)材(cái)料需求有望(wàng)快速增长。

　　分析师(shī)表示，5G通信基站(zhàn)相比于4G基站功耗更大，对(duì)于热管理的(de)要求更高。未来5G全球建(jiàn)设(shè)会为导热(rè)材(cái)料带来新增量。此(cǐ)外，消(xiāo)费电子(zi)在(zài)实现智能化(huà)的同(tóng)时(shí)逐步向轻薄化、高性能和多(duō)功能方向发展(zhǎn)。另外，新能源车产销量(liàng)不断提升(shēng)，带动导热材(cái)料需(xū)求。

　　东方(fāng)证券表示，随(suí)着5G商用(yòng)化基(jī)本普(pǔ)及，导热材料使(shǐ)用领域(yù)更加多元，在新能源(yuán)汽(qì)车、动力电池(chí)、数据中心等领(lǐng)域(yù)运用比例逐步(bù)增加(jiā)，2019-2022年(nián)，5G商用化带动我国导热(rè)材料市场规模年均复合增(zēng)长高达28%，并有望于24年达到(dào)186亿(yì)元(yuán)。此外(wài)，胶粘剂、电(diàn)磁屏(píng)蔽(bì)材(cái)料、OCA光(guāng)学(xué)胶等各类功能材料市场规模(mó)均在(zài)下游强劲需求下呈稳步上(shàng)升之势。

　　导热材料产业(yè)链主要分为(wèi)原材料、电磁屏蔽(bì)材料、导(dǎo)热器件、下游终端用户四个(gè)领域。具体来看，上游所涉及的原(yuán)材料主要集中(zhōng)在高分子树脂、硅胶块、金属(shǔ)材(cái)料及布料等。下(xià)游方(fāng)面(miàn)，导(dǎo)热材料通常需要与一些器(qì)件(jiàn)结(jié)合(hé)，二次开发形成导热(rè)器(qì)件并最终应用于(yú)消(xiāo)费电池、通信基站(zhàn)、动力(lì)电池等(děng)领域。分析人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，由于导热材料在终端(duān)的中的成本占(zhàn)比(bǐ)并不高，但其(qí)扮演的(de)角色非(fēi)常重要，因而供应商业绩(jì)稳(wěn)定(dìng)性好、获利(lì)能(néng)力(lì)稳(wěn)定。

　　细(xì)分来看，在石墨领域有布局(jú)的上市公司为(wèi)中石科技、苏州天脉(mài)；TIM厂商有苏州天脉、德邦科(kē)技、飞(fēi)荣(róng)达(dá)。电磁屏蔽(bì)材料(liào)有布局的上市公司(sī)为长盈精密、飞(fēi)荣达(dá)、中石科技；导热器件有布局(jú)的(de)上市公司为领益智造、飞荣达(dá)。

　　在导热(rè)材料(liào)领(lǐng)域有新(xīn)增(zēng)项目的上市(shì)公司为(wèi)德邦(bāng)科(kē)技、天赐材料、回天新(xīn)材(cái)、联(lián)瑞新(xīn)材、中石科技(jì)、碳元(y古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等uán)科技。

　　王喆表(biǎo)示，AI算(suàn)力(lì)赋能叠加下游终端(duān)应用升(shēng)级，预计2030年全球导热(rè)材料(liào)市场空间(jiān)将达到(dào) 361亿元, 建议关注(zhù)两条投资主线(xiàn)：1）先进散热材料主(zhǔ)赛道领域，建(jiàn)议关(guān)注具(jù)有技术和先发优势的(de)公司德邦科技、中石科技、苏州天脉、富烯科技等。2）目(mù)前(qián)散热材料核心材仍然大量依靠进口，建议关注(zhù)突破(pò)核心技术(shù)，实现本土(tǔ)替(tì)代的(de)联(lián)瑞(ruì)新材(cái)和瑞(ruì)华泰等(děng)。

　　值得注意的是，业内人士表示，我国(guó)外(wài)导热材料发(fā)展较晚，石墨(mò)膜和TIM材料的核心(xīn)原材料我国技术欠缺，核心原(yuán)材(cái)料绝大部分得(dé)依靠进口(kǒu)。

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