昨夜(yè)，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完(wán)全押(yā)注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年(nián)底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必(bì)须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无(wú)法(fǎ)向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期(qī)结束(shù)时(shí)，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认(rèn)为(wèi)年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上(shàng)述(shù)品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一(yī)是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是(shì)已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人来自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依(yī)旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据(jù)显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全(quán)国(guó)新(xīn)生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大(dà)猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及(jí)市(shì)场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈(liè)的(de)背景(jǐng)下，期价(jià)上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁(suǒ)定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在(zài)需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前(qián)处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可(kě)能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强和出(chū)口(kǒu)前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落(luò)。根据(jù)目(mù)前已经走(zǒu)负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存(cún)在累(lèi)库(kù)预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价格或(huò)以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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