本轮新股中(zhōng)，有(yǒu)不少风口的企(qǐ)业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看(kàn)看似乎都有亮点(diǎn)，但仔(zǎi)细看(kàn)看就(jiù)发(fā)现大(dà)都是垃圾股。

　　一(yī)、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半导体晶圆生产代工服(fú)务(wù)，为客户(hù)提(tí)供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立5年(nián)就成长为中国大陆(lù)收入(rù)第(dì)三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能(néng)第三大的纯晶圆(yuán)代工企业(yè)。2015年，合肥市政府根据集(jí)成电(diàn)路产业发展规划及(jí)“芯屏(píng)器合”的(de)产业发展战略，拟引(yǐn)进国际知名企业合作设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶(jīng)合集成正式筹划建设。成立至今，晶合(hé)集成已成为国内面板显示(shì)驱动芯(xīn)片龙头(tóu)。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利(lì)润(rùn)此前一直大幅亏损(sǔn)，22年依靠(kào)收入和(hé)产品价格上涨利润来到了(le)31.6亿(yì)，但23年(nián)开始下游面板(bǎn)行业需求大(dà)幅下滑，公司选择了业绩最好的时候上市，此后走下坡路(lù)是必然的，23Q1公司(sī)首付(fù)大幅(fú)下(xià)滑60％，产能大(dà)幅闲置(zhì)后利(lì)润(rùn)重(中国为什么叫兔子国zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神(shén)经学科为(wèi)龙头(tóu)，强专科、小综合的发展模式，形成覆盖全(quán)国(guó)核心区域的医(yī)疗服(fú)务网。服务病(bìng)种(zhǒng)涵盖神经学科各(gè)类脑肿瘤、脑血管、功(gōng)能神(shén)经外科、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等疾病，也包(bā中国为什么叫兔子国o)括妇(fù)科、儿科(kē)、内科(kē)、外科、疼(téng)痛、全(quán)科等疾(jí)病(bìng)。

　　专科医(yī)院(yuàn)，业(yè)绩(jì)一般(bān)般(bān)，民(mín)营(yíng)医院里毛利率算(suàn)比(bǐ)较低的那(nà)一(yī)档，未(wèi)来主要看扩张，也要小心政策的影(yǐng)响，个人感觉(jué)比如几个国企(qǐ)医院（不论是收入增速还是估值），不(bù)关注(zhù)了。

　　三、曼恩(ēn)斯特(tè)（301325）

　　曼(màn)恩斯特(tè)是一家拥有(yǒu)高精密狭缝式涂(tú)布模头产品的设计、研发和生产及涂布技术产业(yè)化整体解决方案(àn)能力的高新技术企业。高精(jīng)密狭缝式涂布模(mó)头为锂(lǐ)电(diàn)池(chí)生产涂布机的核心部件(jiàn)，涂(tú)布(bù)是继制备正负极浆料完成后的(de)下一道工(gōng)序(xù)，是锂电池生产前段工序的核(hé)心(xīn)环节，目的是(shì)将正负极浆料均匀地涂覆(fù)在铝铜箔上。目前(qián)，曼恩(ēn)斯特产品广泛应用于锂离(lí)子电池涂布、半导体先(xiān)进封装涂布、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂布、氢燃料电(diàn)池电极涂布(bù)、液晶显示(shì)中的薄膜晶(jīng)体管涂布等(děng)。

　　锂电池(chí)产业(yè)链公司(sī)，业绩(jì)在21年爆发，22年业绩更(gèng)进(jìn)一步，但行业基本见顶，下游需(xū)求大幅放缓(huǎn)，上游(yóu)锂矿价格大幅下滑，且公司只是生(shēng)产过程中很小的(de)一块市(shì)场(chǎng)，天花板(bǎn)非常(cháng)低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部(bù)位(wèi)于(yú)浙江绍兴，是一(yī)家(jiā)专注于功率、传感和传输应用领域(yù)，提(tí)供模拟芯片及模块(kuài)封装的(de)代工(gōng)服(fú)务的制造商。中(zhōng)芯(xīn)集成以晶圆(yuán)代(dài)工为起点，向(xiàng)下延伸到模组封(fēng)装，为国内外客户提供一(yī)站式代(dài)工解决方案，为功率(lǜ)、传感和传输等领域的半导(dǎo)体产品公司提供完整生(shēng)产(chǎn)制造平(píng)台，支持客户(hù)研发以及(jí)大(dà)规模量产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国(guó)际关联企业，处于规模(mó)扩张阶段，但由(yóu)于规模(mó)扩大太快，折旧(jiù)研发投(tóu)入初期非(fēi)常高，因此利润大幅(fú)亏损(sǔn)，好(hǎo)不容(róng)易快熬出头了（资(zī)本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利(lì)，但下(xià)游需求(qiú)在23年大(dà)幅放(fàng)缓，公司面对(duì)的压力显然是要比那些(xiē)已经规模(mó)化(huà)完成有(yǒu)利润的公司大得多，且公司过于依赖中(zhōng)芯国际(jì)，未来还有可能面临(lín)同业竞(jìng)争而收回许可的风险。IPO募(mù)资高达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不太(tài)乐观未来的(de)走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染(rǎn)料及其滤饼的研发(fā)、生产(chǎn)及销售，产品(pǐn)以中高端分散染(rǎn)料为主(zhǔ)，主要用于涤纶及其混纺织物的(de)染色和印花(huā)，经(jīng)分散染(rǎn)料(liào)印染(rǎn)加(jiā)工的(de)化纤纺(fǎng)织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部分终端应用品牌包括(kuò)：安踏、李宁(níng)、阿迪达斯(sī)、耐克、优衣(yī)库、迪卡(kǎ)侬等(děng)。

　　传统染(rǎn)料(liào)公司，毫(háo)无亮点，业绩(jì)在19年(nián)后一(yī)路下滑，22年利润只(zhǐ)有19年(nián)的一半(bàn)都不到(dào)，下游服装行业景气度也(yě)一般，不关注(zhù)了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以(yǐ)来，公(gōng)司(sī)主营业(yè)务一直聚(jù)焦(jiāo)于汽车行(xíng)业营(yíng)销与后(hòu)市场服务(wù)领域(yù)，为客户提供相关(guān)软件(jiàn)产品及服务。2010年被用友网络收购后，公司继续独立经(jīng)营上述业务。用友(yǒu)汽车主要面向汽车行(xíng)业的整车厂(chǎng)、经销商、服务站等客户，提供营销与后(hòu)市场服(fú)务领域(yù)的数智化解(jiě)决方(fāng)案、云服务、软件及专(zhuān)业服务。

　　用友(yǒu)集团旗下子公司分拆上市(shì)，汽车软件服务，汽车数字(zì)化是趋(qū)势，且随着人均保有量(liàng)的(de)增长(zhǎng)，公(gōng)司行业前(qián)景(jǐng)不算很差，但(dàn)公司自(zì)身技术含量较低，产品以(yǐ)车(chē)企(qǐ)营销系统为主(zhǔ)，基本没什么研(yán)发，都靠(kào)销售，且(qiě)汽车(chē)行(xíng)业有明显周期性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的(de)经(jīng)纬股(gǔ)份主要从事电力工程(chéng)技术服务及(jí)地理(lǐ)信(xìn)息(xī)技术服务。电力工程技术服(fú)务占主(zhǔ)营业务(wù)收入比重超过80％，是公司主要(yào)收入和利润来(lái)源。电力工程技(jì)术服务(wù)主(zhǔ)要系为电(diàn)网企业、工商业企(qǐ)业电力相关工程(chéng)提供(gōng)规划咨询、设(shè)计(jì)、工(gōng)程(chéng)建设(shè)等服务(wù)。

　　电网和(hé)地理信息(xī)设计咨询公司，主要是电力工程技术服务收入(rù)为(wèi)主，比较依赖内蒙(méng)和浙(zhè)江(jiāng)地区的国家电网，本质上是工程类企业，设备施工业务，所(suǒ)以应收款高，坏账多(duō)，现金流(liú)差(chà)，不(bù)关注了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为智能手机、物联网等领域(yù)提供射频(pín)前端的芯片(piàn)设(shè)计公司，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频前端(duān)芯片及模(mó)组的研发、设计和销售(shòu)。慧智微(wēi)具(jù)备全套(tào)射频(pín)前端芯片设计(jì)能力和集成(chéng)化模组研(yán)发能力，技术体系以功率放大(dà)器（PA）的(de)设(shè)计能(néng)力为(wèi)核心，兼具低(dī)噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无源器件(jiàn)滤波(bō)器（IPDFilter）等(děng)射频器件的设计能力(lì)，产品系列(liè)覆盖的通信频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可(kě)为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)无线通信射频(pín)前端发(fā)射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片(piàn)模(mó)组公(gōng)司，下游主(zhǔ)要(yào)是消费电子，22年业绩大幅(fú)放缓(huǎn)，下游砍单存货大幅增长(zhǎng)，亏损不断扩大，主要是(shì)大量研发投入，但高研发下，公(gōng)司毛利率极低，远(yuǎn)低于同行业公司，但(dàn)即便这样(yàng)，估值却一路上升到150亿，在(zài)IPO之前大量(liàng)机(jī)构（近40家(jiā)）参股（未来解禁后(hòu)都(dōu)会成为抛售的主力）。搞不懂这公(gōng)司(sī)的(de)价(jià)值(zhí)在哪里，但现(xiàn)在(zài)风口(kǒu)，很可能(néng)被(bèi)炒作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预警(jǐng)雷达研发、生产、销(xiāo)售和服(fú)务的国家级高新技术(shù)和专精特(tè)新“小巨人”企业。公(gōng)司产(中国为什么叫兔子国chǎn)品主要包括雷达及(jí)配套装(zhuāng)备，重(zhòng)点供应国内军(jūn)方客户和军工集团(tuán)。成立至今，航天南湖(hú)已成为我国防(fáng)空预警雷(léi)达(dá)主(zhǔ)要生产(chǎn)单位之一。

　　军工(gōng)雷(léi)达企业，21年后业绩大幅(fú)下滑，22年虽然收入增长(zhǎng)较快(kuài)，但利(lì)润远没(méi)有回到20年，且(qiě)关联交易占(zhàn)比越来越高(gāo)，对于这种(zhǒng)客户不透明度极高的军工企(qǐ)业，实在无(wú)法判断未(wèi)来的(de)价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手(shǒu)是(shì)一家互联网数字(zì)化(huà)虚拟商(shāng)品综合(hé)服务提供(gōng)商，主(zhǔ)要为(wèi)移动互(hù)联网相关场景客(kè)户提供移(yí)动互联网数(shù)字化虚拟商品聚(jù)合运营、融合运营、分发运营等(děng)综合运营服务，为物联网相关场景(jǐng)提(tí)供物联网(wǎng)流(liú)量(liàng)接(jiē)入、硬件方案、场景(jǐng)应用等综(zōng)合解决方案及云(yún)终端解决(jué)方案，并根据客户需求提供定制化的运营(yíng)支撑服务及技术服务。一家售卖(mài)移动流量、话费、爱优芒会员卡等(děng)数字化虚拟商品的综合型中间商，其主要盈利模式是(shì)获得购销差价或服务佣金(jīn)，占(zhàn)公司(sī)总收入超过9成(chéng)。

　　流量中间(jiān)商(shāng)，互(hù)联网(wǎng)卖(mài)流(liú)量的(de)公司，主(zhǔ)要是卖视频会员和其他通用流量(liàng)，业绩(jì)过去(qù)几(jǐ)年(nián)看起(qǐ)来不错，但公司现(xiàn)金流越来(lái)越差，且互联网流量已(yǐ)经见(jiàn)顶，大互联(lián)网公司越来越不依赖买(mǎi)量(liàng)来拓广业(yè)务(wù)，感(gǎn)觉上市就(jiù)是(shì)业绩顶峰。

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