昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的(de)押注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几年的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布(bù)的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人(rén)中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格(gé)同时(shí)上涨。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存(cún)来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势(shì)，政策(cè)引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到(dào)来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一(yī)个交易日(rì)均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目(mù)前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库(kù)，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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