“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据(jù)公布后，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低(dī)位。互(hù)换合约定价显示，投(tóu)资者(zhě)预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间将加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美(měi)国股指集(jí)体高开(kāi)，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时(shí)，道琼(qióng)斯(sī)工(gōng)业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续(xù)两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹平(píng)全(quán)周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末(mò)的(de)OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美(měi)元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周(zhōu)多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美(měi)国劳(láo)动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务(wù)行业整(zhěng)体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地(dì)产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续(xù)三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报告(gào)也显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增(zēng)加(jiā)44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平，在失(shī)业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会(huì)引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)和(hé)官(guān)方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温(wēn)，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利(lì)率会议“按(àn)兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时(shí)继续加息。美联(lián)储利(lì)率会(huì)议落地前，市场步入(rù)振荡盘(pán)整(zhěng)状态(tài)，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克(kè)+可能会进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决(jué)定进一(yī)步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行动都未能(néng)止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能(néng)减产，布(bù)伦特(tè)油价可能会在年底前自行(xíng)回(huí)升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行(xíng)动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克(kè)+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似(shì)乎支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为，进一步(bù)减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会(huì)成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北(běi)约合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些(xiē)保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得(dé)安全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北(běi)约的(de)准备(bèi)，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期间(jiān)表(biǎo)示，德(dé)国(guó)不认为(wèi)北约应该在近期内接纳(nà)乌克(kè)兰(lán)。此外(wài)，包括(kuò)法国在(zài)内的其他一些(xiē)北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为乌(wū)克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看，美国债务(wù)上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上(shàng)限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避(bì)免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的(de)数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力(lì)合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社(shè)指出(chū)，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品行(xíng)情分析(xī)系(xì)统(tǒng)监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶(j聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯iāo)价格应(yīng)声上(shàng)涨，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实(shí)，市场(chǎng)影响逐(zhú)步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展开的(de)新一季(jì)交割品博弈(yì)仍(réng)然(rán)激(jī)烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的(de)政治(zhì)、战略意义大(dà)于(yú)经(jīng)济意(yì)义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料(liào)，是关系国计(jì)民生(shēng)、国防(fáng)安全的重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于全球来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的(de)天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多变的(de)国际政治(zhì)格(gé)局中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储(chǔ)备其实是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于(yú)整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来说非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储(chǔ)的对象是(shì)交割(gē)品的话，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年(nián)国产全乳的最大(dà)产量(liàng)不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全年(nián)交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再结合(hé)历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增产期，中国(guó)云南天然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开(kāi)割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面(miàn)开(kāi)割，目前主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料(liào)价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍(réng)有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预(yù)计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据(jù)历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区(qū)降雨量(liàng)虽(suī)然处于历(lì)史均值以下的概率较(jiào)高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会(huì)是(shì)引发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级(jí)分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可(kě)。而内销市场需(xū)求表现(xiàn)依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外(wài)贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极性(xìng)不(bù)减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业(yè)因(yīn)内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适(shì)度(dù)降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期(qī)不同，但是(shì)整体来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年(nián)的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今年以(yǐ)来国(guó)内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不(bù)错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需(xū)求并(bìng)不差。但是(shì)从汽(qì)车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等(děng)负(fù)面(miàn)消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经济(jì)复苏进程、人(rén)民(mín)币(bì)汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及(jí)美(měi)国银行危(wēi)机和美(měi)债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要(yào)跟(gēn)随宏观(guān)因素波(bō)动(dòng)。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的(de)数量并不(bù)会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期(qī)观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车(chē)半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构(gòu)成压(yā)力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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