在股市高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面值(zhí)，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权(quán)益定(dìng)开基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更(gèng)加前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据(jù)基金(jīn)法、基(jī)金(jīn)运(yùn)作管理办法、基(jī)金(jīn)合同(tóng)的(de)有关规(guī)定，公司旗下(xià)主动权益(yì)一年定(dìng)期开放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触发(fā)基金合同(tóng)终止的情(qíng)形(xíng)，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基(jī)金(jīn)合同生效后，若登记机(jī)构(gòu)完(wán)成每个(gè)开放期最(zuì)后一个(gè)开放日的申购、赎(shú)回(huí)或转换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金的基(jī)金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基金(jīn)管理人(rén)在履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统(tǒng)计复权(quán)净(jìng)值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评价(jià)研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集(jí)中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓位(wèi)可(kě)能会(huì)有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现不好时，距(jù)离开放(fàng)日越(yuè)远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可(kě)能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体破(pò)净率情况也(yě)与(yǔ)基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本(běn)数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成(chéng)立(lì)于2020年下半(bàn)年(nián)，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市(shì)场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者(zhě)而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为(wèi)，对(duì)基金公司而言(yán)，在(zài)市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司(sī)长期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基(jī)金往(wǎng)往伴(bàn)随(suí)着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的(de)整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基(jī)金(jīn)经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的(de)超额(é)收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一(yī)定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预期(qī)时(shí)，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者(zh二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效ě)对于(yú)后续新发(fā)基金(jīn)的(de)购(gòu)买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机(jī)构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资(zī)者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金(jīn)也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发(fā)行，二是要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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